主编手记：明星基金大回撤启示录

　　随着热门赛道的“核心资产”估值回归，众多明星权益基金净值近期普遍出现大幅回撤。顶流基金经理因此“深感抱歉”、百亿私募大佬情绪激动地在社交平台上怒怼投资人……面对一个多月20%以上的回撤冲击，投资者与其悲观感叹，不如正视回撤，从中汲取经验，得到启示。

　　启示一：不要神化或妖魔化基金经理。

　　此前基金净值大幅上涨之时，众多明星基金经理随之被“封神”。基金经理“点石成金”火出圈，成为基民的“财神爱豆”，无数的基民喊着“坤坤勇敢飞，ikun永相随”等口号冲进市场。随着春节后的“画风”突变，不少明星基金净值大幅回撤打破了迷梦，顶流基金经理们似乎转眼间沦为了罪人。

　　基金经理是人不是神，也不是“爱豆”，更不是妖魔鬼怪。优秀的基金经理确实可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，对某些公司、行业获得更深理解和认知，而且能够对公司未来长期的表现，做出比其他人更准确的判断，从而获取超额收益。但资本市场变幻莫测，谁也无法保证基金经理永远赚到钱。不管是追捧“神化”，还是“妖魔化”，产生的噪声和压力会干扰基金经理的正常判断和操作。因此，在信任基金经理的专业能力和操守的同时，不要盲目崇拜或妖魔化。

　　启示二：勿以短期业绩论英雄。

　　即使是被优秀的基金经理管理，基金业绩也不是直线上升，总会出现起伏，不可能做到任何时点都很出色。即使“股神”巴菲特长期业绩表现优异，但也有多次大回撤。此次明星基金产品短期回撤超过20%的比比皆是。相反，有一些2020年业绩并不突出的基金经理，在这一波调整中“抗跌”，甚至还获得了正收益。这从一个侧面说明，一时的投资业绩只是对基金经理能力的不完全测试，运气和产品定位恰好契合市场风格，均可能导致基金短期业绩拔高。投资不是百米冲刺，而是马拉松长跑，优异的投资业绩往往是“幸运之神”与“时间之神”同时眷顾的结果。出现回撤并不可怕，重要的是能不能持续、长期战胜市场，创造较好的收益。

　　启示三：敬畏市场，独立思考，警惕盲目跟风。

　　此次众多明星基金回撤较大，重要原因之一就是基金行业一度盛行的拥抱热门赛道“核心资产”现象突出，这么操作的基金在过去两年往往业绩比较靠前。在这种风潮和相对排名考核机制的驱动下，跟随重仓持有热门赛道的“核心资产”往往成为优先选择。坚持独立思考，不做趋势附庸者难能可贵，甚至卖方研究也只围着热门赛道“核心资产”转。当风险来临时才发现，市场对热门赛道上“核心资产”的过度追逐，已使得交易变得分外拥挤，最终造成短时间内的大幅回撤。

　　因此，优秀的基金经理需要敬畏市场，运用成熟的投资框架和研究能力，在纷繁复杂的市场中保持自己的独立思考和理性判断，发现机会，控制风险，摘取长期收益皇冠上的“明珠”。投资基金同样不能盲目追逐热门赛道和明星基金经理，需要独立思考基金经理的投资理念、投研实力和风格，弄清楚基金靠什么赚钱，合理控制仓位，耐心等待时机，否则很可能在“错误的时间选择了错误的人”。