少数派投资周良：当前银行股的潜在投资收益远远高于潜在风险
王辉中国证券报·中证网
中证网讯（记者 王辉）9月18日，由平安证券、中信建投证券等联合主办的“第五届中国FOF&MOM基金管理人年会”在上海举行。少数派投资创始人周良在本次年会上就“探索行为金融学的投资方法”主题发表演讲时表示，投资者在股票市场所获得的超额收益来自于多数人的误区，市场“当前的股价”早已包含了大多数人当前的预期。因此，如果投资者的预期和投资行为模式与多数人一样，那么最终的投资结果也会与多数人一样，难以获得超额收益。而就当前A股市场情况，周良举例分析表示，银行股板块作为当前偏股型公募基金配置比例最低的行业之一，就存在有非常显著的投资者“认知误区”，目前银行股的潜在投资收益远远高于潜在风险。
周良从投资方法角度分析表示，传统金融学所做的“理性经济人”假设并不合理，金融市场上的投资者存在着很多的感性思维、认知的偏差和决策的偏差，投资者并不是完全理性思考问题。在此背景下，少数派投资在股票投资中更加注重对市场认知误区的研究，在实践层面更加关注对股票供求结构、筹码稀缺性、交易对手行为、估值标准、市场情绪等方面的研究。举例来看，目前A股市场持续给予银行股以较低估值、同时偏股型公募基金当前也严重低配银行股，也是基于过于负面、谨慎的预期，而出现的“认知偏差”。目前商业银行在不良贷款、逾期贷款等资产指标上依旧十分健康，综合目前银行股的整体资产质量、利润水平、估值水平、市场交易对手行为等因素来看，银行股当前潜在投资风险很小，同时潜在投资收益也远远高于潜在投资风险。
