中邮基金吴昊：市场短期仍由情绪主导

　　中证网讯（记者 李惠敏）3月26日，中邮基金基金经理吴昊发布观点表示，维持经济下行，流动性保持宽松的判断。在后续操作上，对于债券市场，用久期做交易，市场越火热越要站在离流动性出口近的地方；而权益市场方面，在总体策略判断基础上，继续自下而上精选个股，主要选择产品市场空间大、具备核心技术、依靠“研发+渠道”做大的企业。

　　吴昊表示，近一段时间，短期内市场仍以情绪为主导，背后疫情的未知性所导致的危机模式短期还将继续。“风险资产需要看到全世界的整体疫情数据出现拐点，才可能出现像样的反弹，中间还会持续大幅波动；利率债也会跟随进入高波动区间，在各种未知情况下，流动性好的‘长利率+短期限信用’可能相对较好。毕竟在各国央行都放水的情况下，中国不会主动收紧，宽松环境对于债市来说还是相对有利的。”吴昊称。

　　但拉长时间看，吴昊认为疫情的影响在逐渐消退，国内市场则在普遍等待后面的政策。在海外整体偏弱的环境下，中国不会仅仅依赖产业链偏短的新基建，在维稳房市的前提下也会启用旧基建，政策端一定会多放，但在宏观杠杆率压力下和财政约束下，恢复可能会缓慢。

　　他进一步分析，货币政策在较长时间内难以转向。后续MLF和逆回购利率继续“小步慢跑”；预计普惠降准、全面降准都会释放；存款基准利率下调视疫情冲击和外需变化而定；LPR向存量贷款加速转换；银行间流动性宽松局面有望延续至4月，随着海外疫情变化可能会逐步收敛。

　　不过，吴昊也表示，当前绝对利率水平、信用利差均达低点，二季度后期将关注经济和金融数据、利率供给压力、经济回归速度等扰动因素。从空间上看，吴昊认为，未来六个月十年国债利率将向下进入“无标之境”，对照海外仍有空间，外资边际影响变大。

　　“我们维持经济下行，流动性保持宽松的判断。”在后续操作上，吴昊表示，债券方面，用久期做交易，市场越火热越要站在离流动性出口近的地方；权益方面，在总体策略判断基础上，继续自下而上精选个股，主要选择产品市场空间大、具备核心技术、依靠“研发+渠道”做大的企业。

　　Wind数据显示，今年以来截至3月24日，由吴昊参与管理两年以上的中邮睿信增强债券基金年化回报已超15%，在同类基金中排名前10%。据悉该基金采取绝对收益策略，通过二八配比投资股票及债券，以期在风险较低的情况下实现基金长期增值。另一只由吴昊管理四年以上的老牌五星基金——中邮稳定收益债券基金（包括A类和C类）同期也录得逾7%的年化回报率，且该基金自2012年11月成立以来，已连续七年获得正收益。