汇添富基金袁建军：看好核心资产中长期投资价值

　　近日，在“2019年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”长春站专场活动中，汇添富基金副总经理袁建军表示，继续看好核心资产中长期投资价值。MSCI二次扩容，预计带来1300亿元-1400亿元的增量资金。

　　新兴产业将出现一批核心资产

　　“自下而上来看，核心资产的本质是市场挑选出来的一批优质龙头公司，具备良好的现金流创造能力和稳定优异的净资产收益率，体现了股市资源优化配置的功能。不少投资者将核心资产等同于茅台等消费龙头并不准确，核心资产还包括阿里巴巴、腾讯等科技龙头，由于它们在海外上市，导致核心资产一度被认为集中在消费领域。”袁建军表示。

　　袁建军认为，近些年核心资产取得显著的超额收益，与存量经济中龙头溢价提升、基本面稳健、外资持续流入A股等有关。首先，不少企业盈利增速放缓，从增量经济步入存量博弈阶段，核心资产受益于行业集中度提升的红利，增长确定性较高，稀缺性凸显。其次，核心资产有基本面支撑，ROE多在20%以上，竞争壁垒深厚，具备穿越周期的能力。最后，自陆股通开通以来，外资成为A股重要的增量资金之一，目前外资持股占比达到3.1%，与公募、保险相近。

　　他表示，继续看好核心资产中长期的投资价值。在科创板引领资本市场改革的大背景下，直接融资占比的提升将有利于新兴产业的培育和发展，未来新兴产业有望涌现一批核心资产，考验投资者精挑细选能力。

　　在袁建军看来，从纵向维度来看，A股估值处于历史较低水平。当前上证综指、创业板指、沪深300、中证500PE-TTM分别为13倍、55倍、12倍、26倍，处于2000年以来的23%、63%、34%、14%历史分位数水平。从横向维度看，比较海外主要市场估值，A股的性价比也比较明显。当前中证100、万得全A PE-TTM为11倍、17倍，低于纳斯达克指数的32倍、标普500的22倍、德国DAX的21倍、道琼斯工业指数的20倍。