长盛盛琪基金经理李琪：四季度债市迎来配置窗口期

　　9月27日，长盛盛琪一年期定期开放债券基金（“长盛盛琪”）打开封闭期开放申购。长盛盛琪基金经理李琪在接受证券时报记者采访时表示，四季度债市仍存在不确定性因素，明年债市将会改善，债券进入新的配置窗口期。

　　数据显示，截至9月22日，长盛盛琪累计单位净值1.0079元，近一年收益0.79%，而去年8月中旬到9月份成立的13只定开债基有11只近一年业绩亏损。

　　长盛盛琪成立于2016年9月27日，成立不到一个月便遭遇债市下跌。李琪介绍，当时欧美债券市场也在调整，国内市场通胀预期叠加金融监管降杠杆导致资金面收紧，内外交困之下，债市急速下跌。由于成立时间较短，长盛盛琪当时尚未积累起足够的安全垫收益，突遇市场暴跌，净值受到一定影响。在不利市场环境下，李琪果断降久期，降仓位，严控信用风险。

　　今年以来，债市行情仍不乐观，长盛盛琪通过稳健的个券甄选和资产配置，取得了较好的投资业绩。

　　李琪表示，公募基金债券投资一要做到收益和风险的平衡，二要做到绝对收益与相对收益的平衡。“收益与风险平衡时，牛市要尽量做高收益，熊市要严格控制风险并努力实现正收益。追求稳定复利时也不能放弃短期业绩。即在熊市时不能为了相对排名而放弃绝对收益，尽量不让投资者的本金受损。”李琪说。

　　今年整个债券市场大环境不是很理想，展望后市，李琪认为四季度还是会有些不确定性的因素，但他对明年的债券市场比较乐观，明年债市的相对确定性可能会更高，应该比今年有所改善。

　　李琪从五个方面解释了利多债市的理由。一是宏观经济面稳中趋缓，监管大环境导致整体资金运行明显上行，融资成本上升导致制造业投资会有下降压力；二是房地产销售回落已经传导到投资，房地产新开工、投资数据均现回落；三是政府加大了对于地方债务风险的管控，地方政府获取资金的难度在加大；四是货币政策可能趋于放松，至少边际上会放松，对债券市场有利；五是经历了近一年的调整之后，债市的风险得到明显释放，债券配置价值正在提升。

　　同时，李琪也提示了四季度可能面临的风险点。一是今年整个经济窄幅波动，影响投资者心理预期；二是大的政策环境还是强监管、防风险、去杠杆；三是信用风险，企业融资环境变差，信用风险犹存；四是采暖季即将来临，环保限产政策或会对黑色、有色金属价格造成短期冲击，进而扰动市场情绪。

　　长盛盛琪开放申购，李琪希望投资人能够更长时间观察基金表现，衡量一只基金业绩更应看它在熊市的表现。经过近一年的调整，债券市场的配置价值在提升而不是削弱。