公私募解读:券商暴涨牛市味道渐浓 3300点才刚开始？
一举突破3300点——2016年以来最高——这个里程碑式的阶段性高点后，上证50指数也创下两年内的新高，牛市的味道似乎也逐渐浓了起来。
金融股的发力被认为是最为重要的一个原因。“指数的大涨，主要还是权重股的拉动。银行、保险都是基本面的反转，大的股份行中报表现非常好，保险是价值回归和估值回归，尤其是中报也很好。”北京某私募投研人士指出。
包括该私募人士在内的多位投研人士坦言，大涨了带动市场的风险偏好有所回升，第一财经也观察到，两日来身边开始有投资者陆续加仓。
华创证券首席策略分析师王君向第一财经日报表示，券商一般是在风险偏好比较高的情况下启动的板块，也是市场情绪变好的一个反映。
金融股的“逆袭”
2016年1月份以来，沪指3次冲刺3300点未果，28日，终于在大金融等权重股的带动下站稳3300 ，创了2016年1月份以来的新高。同时，创业板指涨1.65%创四个月新高，上证50指创逾两年新高。次新股、券商股双双飙升。两市总成交6408.45亿。
从盘面上来看，所有行业均实现了不同程度的上涨，不仅蓝筹股表现强劲，题材股也有不错表现，整体赚钱效应回升明显。
券商板块尤为值得一提。特别是被成为“牛市风向标”的券商在今日的大涨，更让市场产生了不少遐想。
不过，券商今年上半年的基本面情况并不乐观，根据目前已出的券商中报，整体利润较同期收窄，经纪、投行业务增速不达预期等。证券业协会发布证券公司2017年上半年经营数据，129家证券公司当期营收同比下降8.52%，其中代理买卖证券业务净收入同比下降30.59%，证券承销与保荐、财务顾问和投资咨询业务三者合计同比下降29.5%。
2016年以来，证券行业在监管趋严和市场整体平淡的背景下，出现了一定的经营波动，合规风险也逐渐暴露。一方面证券市场行情受到年初“熔断”的影响市场连续下跌，另一方面监管层加大了对违规事件的处罚力度，依法监管、从严监管、全面监管的监管思路明确。此外监管层修订并发布了《证券公司风险控制指标及管理办法》，建立以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系。
但近来，陆续有分析人士指出券商的基本面正在逐步改善。因此，这也是券商大涨的原因。
“券商目前的安全边际、估值或者持仓角度来看，券商的大涨有一定的合理性。当上证综指指数突破3300点后，市场情绪变好，资金开始对低估值、前期基金配置较少的板块开始配置，也代表市场看好后续上涨的空间。”王君说。
“我们对券商做历史的回溯，PB在1.2-1.8之间波动，现在大约是1.5倍左右，是一个可进可退的位置。我觉得市场对券商的理解是，券商阶段性最坏的时候过去了，中报反映的是个阶段性的底部，未来可能导致券商进一步恶化的因素来自于金融监管收紧，但是短时间我们很难看到实质性政策的落地，所以监管对估值的打压也在减小。”王君说。
有统计显示，在披露中报的24家上市券商中，有13家券商的前十大流通股东名单出现中证金，二季度数据也显示，证金在二季度对中信、广发等约10家券商增持；不仅证金，汇金也在二季度对国元、西部等上市券商有所增持。
除了券商，保险更是被广泛看好，基本面的改观被认为是最大原因。在平安中报超预期后，太保、国寿等受益于投资端改善，上半年的净利润增速分别为6%和17.8%，超过市场预期。其中太保上半年新业务价值增速高达59%，新保保费好同比高增长是大头。与此同时，今年上半年的保险统计数据报告也显示，人身险原保费收入为17864亿元，同比增加26%，从人身险公司业务看，普通寿险业务规模保费占比52.91%，较去年底上升了16.71%个百分点。
年初至今，板块轮动特征明显，先后经历消费、周期、成长的主力行情，金融股则一路稳中向上，起着助推行情的作用。分析人士指出，若仅从人民币资产性价比抬升这一边际变化看，金融股或将是最直接、流动性最好的板块。
市场风险偏好或提升
第一财经了解到，在全市场包括绝对收益和相对收益的基金在突破3000-3300点区间后，逐渐由右侧趋势投资者开始加仓，加仓的方向主要集中在流动性比较好的板块，比如说国企、券商等。由于看好指数，因此也会加仓在这些对指数弹性较打的板块上。
在王君看来，券商的弹性得以体现的一个原因，是市场的风险偏好有所提高。同样，上述北京私募人士也持有相似观点：“创业板虽然也是挺活跃，但是基本上更多的也是主题投资，是市场情绪好转的标准。风险偏好在上升的感觉也存在，从中小创的表现能看的出来。”
“短期市场由于部分资金获利了结的需求，不排除在这个点位反复震荡，逐步夯实，但是震荡盘整是为了更好的上攻，近一年的市场通过不同板块的的轮动，表现出来较好的局部性牛市的特征，3300点不是终点，是未来市场向好的新起点。”不过，也有私募人士如此认为。
“从当今时点，我觉得成长板块要开始关注，我们预测并购重组对成长股业绩影响最差的时候已经过去，成长股在年底又会有估值切换的逻辑，我觉得成长板块现在应该重视，尤其是和消费需求相关的，像消费电子、新能源汽车等。”王君也认为。
“创业板没有基本面支撑，估值还很贵，因此没有太多参与的机会。我们二季度以来一直在关注金融，消费加金融的组合，相对周期和创业板关注的不是很多。”上述北京私募投资人士也对第一财经表示。
对于后市，A股是将迎来金九银十还是维持震荡攀升格局，华商双驱优选混合基金基金经理李双全在接受记者采访时表示，立足于中长期、相对均衡的配置策略是其一直遵循的投资理念，从目前市场环境来看，当前宏观经济和流动性呈平稳走势，尚未出现可导致快速回落的风险点，今年接下来的时间里，大盘有望维持底部震荡且逐渐抬升的趋势。
“现在的市场还是可以挖掘到很多价值低估或者价值合理的，或者未来有价值增值空间的股票的。从年初以来到现在，我一直持有的观点就是今年是个震荡市，是个结构市，上涨和下跌的空间都很小，个股的波动性很大，指数的波动性很小。在这种背景下，静下心来挖股票是一个更好的策略。”华南一位资深公募基金经理也表示。
“随着市场回暖与上市公司中报的披露，热点逐渐从一九扩散到三七，后续热点有望逐步扩散开来。公司估值与当期业绩的匹配度是其关注的主要方面，希望能够以时间换空间，不去搏短期的主题、热点，不追求短期的爆发性，能找到真正具有成长性的公司，通过长期持有的方式来分享公司成长的收益，最终在公司的市值和基金的净值上有所体现。”李双全也对第一财经表示。
