汇添富基金刘闯：相信长期投资力量 分享优势企业成长

　　2016年初股市大幅下跌，特别以创业板为代表的新兴产业公司跌幅较大，但是在一片悲观声中，我们也欣喜地发现一批上市公司股价在2016年创出历史新高，创新高的公司与行业没有明显关系，各个行业都出现了一批优秀的公司。

　　创新高的背后，是这批上市公司出色的业绩。贵州茅台15年股价上涨60倍，净利润由2001年的亿级成长为2015年的百亿级，年复合成长率30%。腾讯控股10年股价涨幅100倍，净利润由2006年的十亿级成长为2015年的三百亿级。恒瑞制药10年涨幅30倍，净利润从2006年的亿级成长为2015年的20亿级。利亚德2012年上市以来净利润复合成长率78%。老板电器2011年上市以来净利润复合成长率58%。索菲亚2011年上市以来净利润复合成长率36%。这批优秀上市公司的股价早已突破令人记忆犹新的6000点，甚至达到了几万点或者更高的高度。

　　改革开放30年来，随着中国内需的扩大和中国企业不断参与全球竞争，我们欣喜地发现，一批上市公司的核心竞争力在不断提高。电子产业是最典型的例子。回想过去30年，松下、索尼、东芝、夏普、日立、三洋等一个个鼎鼎大名的日系品牌风靡中国，但是30年过后，东芝陷入巨亏、夏普出售给富士康，索尼和松下虽然在一些领域仍有优势，但是在其他领域的市场份额逐渐缩小。究其原因，一方面是由于日系企业没有跟上此轮消费电子的创新步伐，另一方面则由于中国企业的崛起抢占了他们的市场份额。再比如风靡世界的苹果手机，有很多关键零部件都是由中国上市公司制造，比如电池、耳机、wifi天线、苹果标识的LOGO、连接器等。在苹果的供应链体系中，中国优秀公司在不断抢占日、韩、美竞争对手的市场份额，这批优秀上市公司的净利润持续保持高增长，诞生出很多牛股。

　　中国有着14亿人口的巨大市场，虽然受制于宏观经济增速放缓，大部分行业的增速出现了下滑。但是自下而上，我们仍能找到一些细分的朝阳行业，找到一批优秀的上市公司。例如医药行业，受制于医保控费，从2014年开始，医药行业成长速度明显放缓，但是我们也可以欣喜地发现，中国优秀企业顺利地通过了美国药监局的认证，把最难出口的药品卖到了美国，从片剂到注射剂，中国企业的产品正不断抢占印度和美国企业的市场份额。又如白酒行业，虽然经历调整阵痛，但一线白酒企业主动适应消费者需求，重点挖掘民间消费潜力，2016年又出现了一线白酒供不应求、批发价上涨的情况。无独有偶，受益于消费升级，定制家具正在不断替代传统的实木家具，龙头企业的市场份额不断扩大。在环保行业，“十二五”期间国家在传统电厂的脱硫脱硝改造、污水治理等领域重点投资。“十三五”期间土壤修复、黑臭河流治理、可挥发性有机物等领域仍有较大的成长空间。

　　美股能长期保持牛市，因为美国在各个行业都诞生出一批世界级企业，IT领域的苹果、GOOGLE、FACEBOOK、亚马逊、微软，消费品的宝洁，零售业的沃尔玛等，这些企业不仅赚了美国的钱，更是赚了全世界的钱。与此同时，巨大的中国需求让全世界其他国家诞生出很多牛股，比如日本的TOTO卫浴，有一半的收入来自中国。日本消费品中的药妆、狮王、花王、龟甲万酱油都是由净利润增长带动股价上涨，主要的驱动力来自中国消费者的购买。中国巨大的市场也为本土的上市公司提供了广阔的空间，我们相信，随着中国各个行业优秀上市公司竞争力的不断提高，未来一定有一批公司续写这些故事。

　　每个企业的成长都不是一帆风顺，都有高峰和低谷，每个牛股诞生的背后都有阵痛的调整期。但长期的力量告诉我们，优秀的企业家会带领企业不断前行。我们相信未来中国会诞生出一批优秀的企业，长期持有这些企业将为投资者带来丰厚的回报。