易方达萧楠：投资的问题与主义

　　易方达消费行业基金基金经理萧楠　

　　最近和朋友探讨当前市场的风格和理念之争，突然让我想到胡适提出的“多研究问题，少谈些主义”的理念。姑且不去谈论其政治学术观点，我倒是觉得这种理念对于股票投资是大有裨益的。

　　投资的各种价值观和方法论都有其代表人物，也各自有其忠实信徒。然而有趣的是，无论哪个流派，自开山祖师以后，再无能出其右的继任者。祖师爷的谆谆教导，遇到一个个具体的投资行为，就总有不大灵光的时候。

　　之所以如此，我想原因大概有两个方面。一方面，是学徒们刻舟求剑，不得要领。有个笑话说某个巴菲特信徒坚持天天喝可乐，结果投资业绩终究不理想，以至于对价值投资产生了怀疑。另一方面，我想是因为大师们对理念的总结都是基于其智慧、经验和感悟之上的心法，也必然受到他们所处的时代环境的影响。大师们不可能像数学教材一样告诉你某个公式在什么条件下适用。所以一旦世易时移，理念往往变成教条。

　　尤其是当前，身处转型期的中国，面对空前复杂的股票市场，“多研究问题，少谈点主义”对于投资者是非常有意义的。想要通过钻研某种理念来武装头脑，从而获得无往不利的火眼金睛，恐怕是痴人说梦。相反，把投资决策分解成若干个可供证明或证伪的问题，累积寸进地研究解决，则是一种走向理性决策的羊肠小道。比如前段时间市场对某热门股票产生很大的争议，一边认为股价低估，另一边认为趋势大坏。其实倒不如将面对的争议层层分解成若干问题，交叉验证，看看基于目前的证据，能够得到什么结论，不能得到什么结论。

　　投资者经常遇到市场风格和自身理念不一致的时候，咬牙坚持还是坚决转向？依我看不如列一个“问题”清单，逐一研究下去。搞懂一个工艺流程，厘清一种商业模式，发现一个财报疑点，都可能让我们的投资决策大为改观。