交银施罗德基金史伟：股市正面临阶段性投资机遇期

　　交银施罗德权益部副总经理、交银先锋及交银主题基金经理史伟表示，虽然政策放松的力度与实践争议较大，央行究竟何时降低准备金率存在技术选择问题，但逐渐趋松则基本没有悬念。只要政策进一步微调刺激增长，国内股市将可能出现阶段性投资机会。

　　史伟表示，在一系列政策预调微调后，从2011年11月开始，银行贷款的同比增速虽变化不大，但是环比增长已经显著提高，甚至环比折年率达到接近20%的水平。M2同比增长已经企稳回升，而M1增速的底部也基本确认。在货币与信贷逐步宽松的环境下，票据转贴现利率从2011年4季度逐步回落，银行间信贷与回购利率在2012年春节后也逐步结束紧张状态，甚至全社会整体利率也预期正在出现逐步回落。在此前提下，股票市场整体估值将结束收缩状态，逐步进入到估值回升状态，指数出现领先经济复苏的上涨也可能合情合理，并符合历史规律。

　　他进一步指出，从目前时点观察，无论周期股还是非周期股，市盈率与市净率基本达到历史低位。更加值得重视的是，2012年1月份，甚至出现了产业基本增持金额超过减持金额的局面。从估值角度而言，无论是产业资本还是金融资本，目前的股市似乎都具备较为显著的投资价值。

　　史伟认为，随着通胀的逐步回落，经济平稳增长必将成为政策选择。在全球政策都保增长的环境下，2012年全球股市都出现了上涨，尤其是通胀压力回落，政策放松的新兴经济体股市都出现了明显的上涨。而目前也许正站在阶段性投资机会的时间窗口前。