天弘基金胡彧：以逆向思维构筑“防御工事” 聚焦“固收+”绝对收益

中证报中证网讯（记者 王宇露）在“固收+”产品经历市场洗礼、投资者愈发重视持有体验的当下，基金经理的长期投资定力与风险控制能力正成为衡量其专业价值的标准。天弘基金胡彧的投资哲学核心，在于对赔率与风险的极致权衡。在当前低利率与高波动并存的宏观环境下，胡彧以确定性收益为锚，聚焦绝对收益的防守型打法，为投资者构筑起一道坚实的“防御工事”。

基金2025年四季报显示，胡彧管理的多只“固收+”产品，采取了鲜明的保守运作策略，在操作上展现出了极强的纪律性。面对转债市场的高估值，胡彧选择了降低仓位，避免为追求短期弹性而承担永久性本金损失的风险。这种“少亏即是赢”的策略，使得其管理的产品在2025年四季度债市震荡、权益市场结构性分化的行情中，有效控制了回撤。

不过，胡彧的保守并不代表放弃进攻，而是为了在更确定的机会出现时精准出击。胡彧表示，虽然目前AI、新能源等方向有结构性机会，但他更倾向于在胜率虽然一般但赔率较好的领域寻找机会，特别是“反内卷”及通胀受益品种。

胡彧直言，当前组合状态依旧保守。他表示，当前转债资产受市场波动率影响，已处于非常昂贵的估值区间；同时，权益市场分化严重，平庸公司在流动性驱动下价格离谱，而好公司却因缺乏景气度被错杀。在此背景下，“固收+”产品的首要任务仍是防守，在赔率不高的情况下，有必要严守回撤底线，为此甘愿牺牲部分进攻收益。

胡彧这种看似逆向而行的投资策略，与天弘基金“固收+”团队兼容并蓄的文化密不可分。作为业内知名的“固收大厂”，天弘“固收+”团队多年来持续向“平台化”“一体化”投研体系发展，“固收+”核心产品采用团队协同、共同管理的运作模式，有效整合不同基金经理的专业优势，避免单一投资视角的局限性，以提升组合决策的科学性与合理性。目前，天弘“固收+”团队核心成员平均从业年限超10年，研究范围涵盖宏观研究、纯债、转债、权益、策略等多个领域，同时具备量化研究能力，团队核心成员经历过完整的市场周期考验，在各自领域积累了丰富的投资与研究成果。