公募2025年策略陆续揭晓 新质生产力成热词
近期,华安基金、天弘基金、海富通基金、长城基金、银河基金等多家公募机构陆续举行了2025年投资策略会。胡宜斌、许之彦、周雪军等多位知名基金经理公开发声,分享对于2025年A股市场的最新研判与策略。
多位业内人士表示,随着2025年经济进一步复苏,上市公司业绩有望持续回升,A股估值中枢或抬高,权益市场已进入布局时间窗口。其中,新质生产力成为众多公募机构策略会的热词,在很多基金经理看来,科技赛道有望出现越来越多的投资机遇。
权益市场迎布局良机
谈到近期的市场变化,长城基金副总经理、投资总监杨建华表示,在前期已落地政策的推动下,四季度国内经济或将维持回升态势,市场更为期待明年经济加速上行。对于政策端,后续仍需关注人民银行年底可能的宽松政策落地,稳地产方面是否会出台进一步的举措。
在海富通基金总经理助理兼公募权益投资部总监周雪军看来,短期向下调整风险不大,当前股市积极可为。主要基于四大理由:一是政策积极呵护市场,包括决策层定调提振资本市场,人民银行新设工具支持资金入市等;二是资金面边际改善,宽基ETF大量入市,险资也稳定流入,大盘高股息品种将支撑股市;三是市场风险偏好回升,估值错杀的局面难再现;四是各类政策刺激下,市场预期经济基本面进一步回升。
展望明年,杨建华表示,当前国内宏观政策转向基调已经明确,随着货币和财政政策持续发力,内需有望进一步获得提振,在经济基本面和上市公司业绩继续改善的背景下,A股市场或迎来新一轮价值重估机会。
在华安基金联席首席权益投资官万建军看来,布局主动权益产品仍是基民的重要选择之一。“尽管近三年来主动权益基金未能显著超越市场指数,但如果将时间线拉长,2016年以来主动权益基金相对沪深300指数的累计超额收益率将近30%;自2019年以来,这一数据更是超过40%。长期来看,主动权益基金相对于部分重要指数依然存在超额收益。”
新质生产力成焦点
明年的市场亮点在何处?华安基金联席首席权益投资官胡宜斌认为,中长期来看,经济转型的重要性远大于总量发展,财政的发力依然会聚焦于新质生产力领域。预计资金会流向更具潜力的赛道与行业,未来将更多关注宏观经济结构的变化,寻找结构性投资机会。
新质生产力已成为多场公募策略会关注的焦点。“本轮市场行情的特点是新质生产力的崛起,特别是在科技创新和创业领域。目前可关注大、中盘成长股,后期可转向价值投资。”华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦表示。
长城智能产业混合的基金经理赵凤飞认为,大模型带动的人工智能产业发展如火如荼,长期来看科技创新和产业转型升级将不断推进,这些亮点有望带来新的投资机遇。“未来在科技领域相对看好两个方向,一是部分行业或细分领域的持续修复;二是部分重点领域包括信创、国产AI、光刻机等。另外,财政政策在一些细分领域发力,也可能带来相关行业的景气提升。”
在配置策略方面,周雪军表示,短期配置倾向于“哑铃型”策略,超配低估值高股息与科技成长。他倾向于逐步加大与经济顺周期修复相关的泛消费、制造等方向的配置力度,在科技成长方向,将根据细分领域的趋势变化进行调整。
此外,周雪军还提到,相对看好上游资源,而对中下游制造环节保持谨慎。在2025年,投资者可密切关注美国通胀及国内经济恢复情况。他认为,黄金传统定价模式发生变化,地缘因素或推动黄金中长期走强。此外,中期美国经济可能受困于高通胀,部分商品供给偏紧,有色等上游资源标的值得关注。
债市或呈现震荡格局
展望2025年固收市场,华安基金首席固收投资官、绝对收益投资部高级总监邹维娜认为,基本面总体温和,债券市场预计呈现震荡格局。
邹维娜进一步表示,2025年宏观政策、外部环境存在一定不确定性,机构行为可能出现一定变化。同时,收益率中枢下移后,市场策略选择空间变窄,市场波动或将加大,投资者需要根据市场情况,灵活调整久期和组合结构。“近两年股、债负相关度显著提升,投资者需要借助合理的股债配比进行布局。”邹维娜说。
海富通基金FOF投资部总监朱赟表示,尽管信用债目前看不到明显的转向迹象,但机会往往在市场波动中孕育而生,当前部分品种已经显现出一定的投资价值。此外,债市基本面尾部风险降低,向上弹性尚待观察。同时,资金面中枢已经回落,债券长期看仍将维持低收益率状态,在政策和经济数据影响下,短期市场波动可能加大。