震荡市“固收+”配置价值显现 华安乾煜债券“精耕细作”

中证网讯（记者 王鹤静）在经历强势反弹后，近期A股市场较为震荡，进可攻退可守的“固收+”品类关注度显著升温。作为一只二级债基，华安乾煜债券以独特的宏观研究框架为基础，进行大类资产配置：债券部分精耕细作，提供基础收益；权益部分增厚收益，持股风格相对均衡，尽量做好风险控制。

据悉，华安乾煜投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资于股票等资产的比例合计不高于基金资产的20%，投资于港股通标的股票比例占股票资产0-50%。

华安基金介绍，在大类资产配置方面，华安乾煜立足总需求分析框架，海内外研究兼顾，综合分析经济增长、通货膨胀及货币金融之间的联系；基于央行现代货币框架，分析狭义流动性和广义流动性的趋势变化，跟踪“量价”。同时，构建多维度、兼顾基本面和估值的大类资产动态评估体系。根据大类资产定价体系，立足美林时钟和货币信用等分析框架，寻找宏观对大类资产（商品、权益、利率债、信用债）的指向。

就债券投资而言，通过深入分析研究，确定组合杠杆、久期、风险敞口等，同时通过债券品种的切换获取超额收益。在定价和交易层面“捡面包渣”，进一步增厚投资组合的收益。就股票投资而言，坚持纪律性，评估市场未来胜率和赔率，寻找景气向上并且有一定估值保护的行业，进而精选个股，选择长期增长逻辑清晰，产业格局逐步明朗且景气趋势向上，内生增长动力强的标的。

展望后市，华安基金表示，近期宏观政策加大逆周期调节，对经济尾部风险有较大缓释，但经济进一步企稳向好尚需观察财政力度，重点需要关注后续的高层会议。基本面总体温和，货币环境较为呵护，债券市场难有大幅调整风险。现阶段基金、理财赎回压力缓解，近期资金利率明显回落，或将提振短端品种，同时，大力度化债背景下，关注城投债的投资价值。

就股票、转债市场而言，华安基金认为，政策面已经反转，业绩底尚待确认，市场整体性价比仍高，把握结构性机会。市场轮动速度加快，建议均衡布局，围绕政策和基本面进行配置。关注科技创新、安全、新质生产力主题如数字经济、军工、机械，估值较低的大金融和周期，以及部分消费医药领域。就转债方面而言，转债前期滞涨明显，可自下而上寻找结构性机会。