指南基金王军国：北交所投资大有可为

　　中证网讯（记者 胡雨）近日，北京证券交易所（以下简称“北交所”）股票启用“920”新证券代码号段的第二轮仿真测试正式结束。未来，北交所将先为增量上市公司分配“920”证券代码，待市场准备工作就绪后，再为存量上市公司统一切换“920”证券代码。

　　随着北交所新一轮改革不断走向纵深，市场各方参与的积极性也在不断提升，包括券商、公募、私募等机构竞相加码布局北交所。作为国内少数长期专注于新三板、北交所市场的投资机构，随着北交所市场的快速发展，指南基金投资于北交所市场的资金比重也在不断提升。              

　　“由于北交所市场的快速发展，指南基金投资于北交所市场的资金比重在不断提升，但我们仍然会对新三板市场保持足够的关注，更早的接触和布局那些具备成长和转板潜力的优质中小企业。”指南基金董事长王军国表示。

　　专注新三板、北交所市场的独特机构

　　实际上，早在北交所设立之前，指南基金就是我国最早一批专注新三板投资且坚持至今的投资机构，其自2016年成立以来就一直在寻找新三板市场中具备IPO潜力的公司。

　　正是对市场中优秀公司的长期关注、跟踪与研究，使得指南基金更为了解新三板市场。据其官网披露，公司发行的首批四只基金及自有资金共投资10家新三板公司，其中8家已成功向沪深交易所转板上市。

　　2022年6月，随着北交所正式进入“百企时代”，指南基金也在发展壮大，投资者结构从个人向机构化转变，旗下基金产品也取得了不错的表现。2023年，指南创远就获得了西南证券璞石计划首届私募证券实盘大赛股票策略全国第一名，以及私募排排网5亿以下规模组全国前十名。

　　“经历过市场的起伏后，练就了大家在投资上更加谨慎、更加理性的态度，是一个好的过程。”王军国认为，之所以指南基金仍能相对持续地获得可观收益，核心在于“坚持价值投资、拒绝平庸公司”的投资理念，也就是坚持做“少而精”的投资，看重标的资产的稀缺性和护城河、重仓投资具有真正核心竞争力的优秀企业。在他看来，投资项目大体只有“大有可为”与“大可不必”两种，“如果不是大有可为，那就大可不必了。”

　　乐观看待中短期行情 进一步布局“大有可为”

　　虽然战略配售是指南基金布局北交所优秀企业的重要途径，但在北交所IPO发行阶段战配份额竞争越来越激烈的当下，指南基金仍然坚持从基本面的维度出发。

　　“从中长期角度看，单纯的战投模式未必是好的投资策略。”王军国评价，虽然大多数公司上市之初的股价涨势喜人，但能否在6个月战投解禁后继续保持较好的收益，更多还是取决于市场后续的情绪和热度。王军国透露，对于少数真正具备投资价值的优秀企业，指南基金更多的会通过二级市场进行投资布局。

　　2023年9月“北交所深改19条”发布并逐步落地后，北交所流动性得到大幅改善。在王军国看来，市场流动性的改善，不仅为机构参与北交所投资提供了更多的便利和选择，市场及个股得以承载更大的资金量出入，形成正向循环，同时也缩短了基金封闭周期。以前考虑到新三板公司需要转板在沪深交所上市退出，所以基金产品往往需要3-5年的封闭式运作，但如今伴随着流动性提升以及北交所“上市直联审核机制”的落地,可以直接实现在北交所市场退出，因此指南创远仅设置两年的封闭期。

　　公开资料显示，今年以来，北交所市场的日均成交额仍保持百亿规模以上。“随着优质供给持续增加和中长期资金加速入场，北交所市场的流动性还会持续改善，估值水平会向沪深趋同，因此我们对北交所今后两三年的行情保持乐观的态度。” 王军国称，虽然目前指南基金北交所单票最大持仓金额已超过1亿元，但指南基金的投资策略不会因为管理规模的扩大而发生偏移。随着北交所市场流动性的增强与优质供给的增加，指南基金会进一步加大在北交所市场的布局和投资力度，坚持优中选优，持续发掘那些竞争格局良好，具备长期成长能力的优质中小企业。