认识FOF基金
兴证全球基金 杨炀（实习）、蒋寒尽
中国证券报·中证网
面对市场，个人投资者和专业投资机构的区别到底在哪，是能获取到的信息？专业知识？还是投资策略？其实最关键的一点在于思维框架，简单来说就是是否能聚焦到核心矛盾点。
面对信息繁杂的市场，从个人投资者到股票基金经理，再到FOF管理人，其实是在不断地 “信息降维”。
对于个人投资者来说，进入股票市场就需要面对茫茫多的复杂信息和各式各样的“投资建议”。作为非专业选手，个人投资者难以剥离掉“噪音”，无法筛选出“核心矛盾”，很难评估信息有效性和真实性并做出最佳决策。
基金经理作为经过系统性训练的专业选手，有一套自己的投资体系，对宏观、政策、产业发展趋势、公司经营基本面、市场情绪等维度做出分析判断。尽管不同基金经理处理信息的方式不同，但他们都有一套剔除冗余信息的方法来进行 “信息降维”。
FOF管理人往往会在股票基金经理的基础上再做一次“降维”。简单来说，FOF管理人在研究基金产品的时候，关注重点并不是基金底层买的那些股票，而是会提炼出全方位刻画基金经理的“因子”，我们大致可以把这些因子分成三大类：
·业绩因子。主要刻画历史净值表现，包括收益率、波动率、回撤幅度、夏普比率等。
·风格因子。主要刻画基金经理的投资风格。进一步可以细分成持仓因子（仓位、行业、个股财务特征）、交易因子等。
·画像因子。客观刻画基金经理的特征，包括年龄、性别、从业年限、投研经验等。
所以FOF管理人做的核心工作，其实是对基金经理特征的全方位刻画，然后基于这些因子构建一个有置信度和长期竞争力的组合。
作为“专业基金买手”，FOF管理人在普通投资者和基金经理选股逻辑基础上进一步将市场有效信息聚焦，二次降维，最终选出一个兼顾长期投资和致力于改善持有人体验的基金组合。
-CIS-
