TMT板块大幅波动 主题基金净值坐上过山车
5月17日，此前被市场各方视为今年“最强主线”的TMT板块再度走高。今年第一季度，TMT板块行情火爆。但自4月以来，该板块持续“刹车”，让不少重仓TMT板块的基金出现较大回撤。
这一“最强主线”行情将重新点燃还是昙花一现？公募人士认为，市场目前处在市场整体环境的缩量博弈和TMT赛道青黄不接的叠加时间窗口之中。当TMT赛道的核心逻辑被机构认同后，优质核心公司的订单和业绩爆发将会给这条“最强主线”带来催化因素，第二波行情仍可期待。
TMT板块反弹
历经多日调整，TMT板块再迎上涨。数据显示，5月17日，Wind的TMT指数上涨1.47%。另外，Wind人工智能指数上涨1.44%，Wind的AI算力指数上涨3.03%。
TMT板块内不少个股“涨”声一片。如青木股份涨停，朗玛信息、浪潮信息分别大涨16.13%、8.43%。尽管TMT板块高歌猛进，也有不少此前处于高位的个股走弱。截至17日收盘，昆仑万维、剑桥科技、中文在线分别下挫1.33%、2.98%、3.11%。
今年以来，TMT板块一度是全市场的“掌上明珠”，信创、人工智能（AI）、传媒等细分方向轮番上涨，持续引爆市场行情。然而自4月中旬以来，AI、信创、传媒等方向冲高回落，并迎来较大回调。数据显示，4月13日至5月16日，Wind的TMT指数下跌11.04%；4月21日至5月16日，Wind人工智能指数下跌12.57%，Wind信创产业指数下跌13.79%。前期牛气冲天的不少个股持续走低。4月21日至5月16日，梦网科技、紫光国微、太极股份、中国软件、寒武纪分别下跌29.97%、18.24%、25.57%、20.23%、30.68%；4月26日至5月16日，浪潮信息累计下跌近25%。
主题基金净值波幅加大
今年以来，不少重仓TMT板块的主题基金取得丰厚收益。截至5月4日，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF年内净值增长率超100%；银华体育文化、招商体育文化休闲、工银中证传媒等主动型产品的年内净值增长率也超过65%。
从公募基金一季报来看，不少基金闻风而动，大举杀入TMT板块。天相投顾数据显示，一季度末，公募基金持有信息传输、软件和信息技术服务业股票的市值占净值比例为6.75%，较2022年末的4.11%出现大幅提升。一季度末，在公募基金的全部A股持仓中，金山办公近三年首次进入前十大重仓股（统计口径为公布2023年一季报的4845只积极投资偏股型基金），也成为公募基金调仓TMT板块的“缩影”。
随着行业交易拥挤度增加，基金仓位达到较高水平后，TMT板块持续回调，也让此前大涨的基金经历较大回撤。截至5月16日，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF的年内净值增长率收窄至74.59%、73.08%。自5月4日以来，两只基金9个交易日累计下跌13.73%、13.43%。
知名基金经理蔡嵩松在管的诺安积极回报，因重仓半导体和信创赛道，截至4月20日，该基金今年以来的区间净值增长率一度高达72.06%，位列主动型产品榜首。不过自4月20日以来，该基金经历大幅回撤。截至5月16日，该基金年内净值增长率收窄至42.26%。
一些一季度刚刚调仓换股至TMT板块的基金，近期也“时运不济”。如海富通基金的基金经理吕越超，一季度末，其在管的4只产品前十大重仓股均清仓新能源，转而投向TMT“怀抱”。其在管的海富通股票的前十大重仓股均为AI、信创个股。Wind数据显示，5月4日至5月16日，该基金净值区间下跌13.47%。
看好优质细分龙头
过山车一样的行情让不少基民忧心忡忡：这条“最强主线”能否重燃？中加基金主动权益投资部的基金经理何英慧认为，TMT板块暂时“冷却”不是坏事，短期上涨过快，本就需要一段时间的调整休息，目前的调整依然比较健康。
在何英慧看来，科技行业快速迭代的特性本身就加大了科技股的波动性。相比其它大部分传统行业，科技行业的技术和产品迭代速度更快，同时实现技术进步的创造新需求与破坏式创新的替代旧需求，这样的特征加大了科技股的波动性。何英慧认为，产业的迭代不是一蹴而就的，也不可能是所有相关公司都无差别受益。需要让整个行业看清楚更清晰的发展方向与路径，以及更明确的定量判断与测算。
合煦智远基金研究部总监、基金经理朱伟东对TMT板块的后续走势相当乐观。他认为，TMT赛道的核心逻辑需被机构进一步认同，经过市场的认知沉淀，待到第一季度订单兑现为第二季度的实在业绩之时，行业中的优质龙头股有非常高的概率走出第二波行情。
具体到投资标的，国新国证基金的基金经理张洪磊表示，将重点关注板块内研发能力强、研发费用率高、营收增长可持续的优质细分龙头。何英慧则称，人工智能的几大方向——算法模型、算力硬件、垂直应用、数据及监管，都有值得持续关注和投资的龙头标的。
