市场风险偏好波动加大 债基密集限购

　　4.31%

　　Wind数据显示，截至11月月底，成立于2021年之前的3584只债基，今年以来整体平均收益率为4.31%。

　　近日债基频繁发布限购公告，其中不乏招商产业债基、东方红稳添利纯债等热门产品，部分基金的申购上限从10万元降为1万元。

　　市场人士指出，今年以来债市行情向好，债基收益分化明显，热门产品持续受到资金追捧。临近年末，行情不确定性有所增加，市场风险偏好波动加大，暂时限制大额申购，有助于基金平稳运作。

　　逾200只债基宣布限购

　　11月29日，东方红资管旗下的东方红收益增强债基、东方红汇利债基、东方红稳添利纯债等产品发布限售公告。其中，东方红稳添利纯债公告称，从29日起该基金暂停大额申购、大额转换转入、大额定期定额投资，A份额和C份额的申购上限分别设定为200万元和100万元。

　　Wind统计显示，截至11月30日，近1个月来宣布限购的债券型基金数量在200只以上，其中以100万元为申购上限的居多。除上述基金外，类似100万元起限制申购的债基还有农银汇理金玉债券、国寿安保1-3年国开行债券指数型基金等产品。

　　11月26日和11月24日，分别有富国景利纯债基金和招商产业债基发布了限售公告。自11月25日起，招商产业债基暂停大额申购，A份额和C份额的申购额度上限，分别为1万元和100元。招商产业债基曾于9月时出现一次限购，当时宣布A份额的申购额度上限为10万元，C份额转换转入业务申购限额100元，C份额定期定额投资业务申购限额1000元。

　　招商产业债基成立于2012年3月，截至今年三季度末A份额的规模为113亿元，成立以来的回报率超过了100%，是债基中的绩优产品。东方红稳添利纯债成立于2016年，截至今年三季度末的规模接近90亿元。

　　华南某投资分析人士对中国证券报记者指出，基金限购无非是两方面原因，一是规模，二是业绩（行情）。就债基而言，百亿元左右的规模并不算太大，近期的密集限购，可能更多是出于业绩和行情因素考虑。

　　首尾收益分化明显

　　公募内部人士王皓（化名）对中国证券报记者直言，近期该公司一只热门债基宣布限购，主要原因是基金经理对后市行情较为谨慎。一方面，今年以来股债“跷跷板”行情较为明显，债券资产的收益率较往年突出，但内部分化也较为明显，导致热门产品持续受到资金追捧，资金流入速度明显加快；另一方面，临近年末，经济基本面不断出现新的变化，行情预判会需要更多的时间，暂时限制大额申购，有助于基金平稳运作。

　　Wind数据显示，截至11月月底，成立于2021年之前的3584只债基，今年以来整体平均收益率为4.31%，其中有171只基金收益率超过10%，最高收益率达40%以上，如华商丰利增强定开A（43.74%）、前海开源可转债（43.23%）、广发可转债A(40.91%)；但同时也有90只产品出现负收益，最高亏损幅度超过了70%，与收益率最高的基金相差幅度超过了100个百分点。

　　融通基金固定收益投资总监张一格指出，当某类资产的相对价值具备较高胜率、相对优势时，机构会提升该类资产的配置比例，当前的经济环境对债券市场基本面构成支撑。

　　市场不确定性增加

　　鹏华可转债基金经理王石千表示，随着地产销售、投资回落，经济增速面临一定压力，债市收益率总体仍将保持低位震荡格局。可转债方面，上市公司通过发行可转债融资，市场存续个券数量持续增长，接下来可重点关注新发可转债以及存续可转债估值调整后的机会。

　　景顺长城基金指出，当前全球市场不确定性有所增加。不确定性来自疫情反复下全球供需格局难回正常状态、美联储政策预期、全球权益市场估值已升至历史高位等因素，后市波动或将加大。

　　诺安基金指出，在资金利率平稳维持低位情况下，基本面仍对债市有利，重点关注风险偏好快速下行带来的交易机会。

　　具体到配置策略上，景顺长城固收部总经理彭成军指出，从目前位置看，债券类资产开始重新变得具有吸引力，部分品种具有较高的配置价值。组合构建上，接下来将积极把握长久期利率债波动交易机会。同时，继续积极把握永续债、次级债等品种带来的投资机会。信用债方面，仍以高等级信用债为主，随着信用利差出现调整，会密切把握信用债调仓机会。