基金经理：新能源车板块估值不低但合理

　　2020年风光无限的新能源车板块在2021年一季度遭遇调整，近期该板块呈现小幅攀升态势，相关主题基金净值也“水涨船高”。部分基金经理认为，新能源车板块当前估值已处于合理水平。一些龙头股票今年估值可能是三、四十倍，到明年可能就在二十倍以下，因为业绩增速很快，且确定性强。

　　高景气度延续

　　创金合信新能源汽车主题股票基金的基金经理曹春林对中国证券报记者表示，2020年新能源车板块短期涨幅太大，静态估值较高，所以出现了一段时间的调整。但新能源车是高成长性行业，是时间的好朋友，更多是以高成长来消化估值。

　　“一季度以来，新能源汽车行业延续了自去年第四季度以来的高景气度，产业链龙头均处于满产状态。除了中国、欧洲外，美国市场的新能源车产业链也开始出现高速增长态势。未来，新能源车行业发展有望由政策驱动转变为技术驱动和产品驱动，预计未来几年新能源汽车行业是新兴产业中增速最快的行业之一。”曹春林说。

　　国泰基金表示，随着国内补贴政策的落地，下半年国内新能源汽车市场预期会有较好的恢复基础；预期欧美市场未来半年行业产销量会环比恢复。从中长期来看，疫情只是短期打断了产销两端正常的经营情况，但不改中长期产业发展的大方向。“我们认为未来汽车行业的发展一定会沿着环保化和互联网化的路径迈进。中国作为汽车制造和消费大国，将诞生一批具有全球竞争力的企业。”

　　多重利好加持

　　新能源车板块近期反弹，是由于消息面和高增长预期两大因素提振。

　　平安基金ETF指数投资部总监成钧指出，近日的上海车展是今年全球第一个如期举办的A级车展，出现了华为和北汽新能源联合发布的Huawei inside智能豪华纯电汽车——阿尔法S（华为HI版），引发市场极大关注。此外，近期全球决策者就合作应对气候变化等问题深入交换意见。碳中和是国际共识，这使得新能源产业发展趋势更加清晰。

　　曹春林认为，百度、小米等进入新能源车领域，将加快行业智能化进程，提升中国车企在汽车电子、智能化方面的水平。“短期的意义在于汽车行业电动化方向更加确定。从长期看，无人驾驶等新技术对新能源车行业价值有很大的提升，长期看好新能源车相关产业链的投资机会。”曹春林说。

　　平安基金的权益基金经理薛冀颖表示，中长期来看，新能源车是景气度很高的方向，行业成长性比较确定，空间也比较大。首先，各国政府大力扶持新能源车产业，但目前电动车的渗透率比较低，只有5%左右，到2025年预计能达到15%-20%，行业需求存在数倍增长空间。经过几年充分竞争后，目前新能源车不少细分领域的竞争格局已基本确定，各个赛道的头部优秀企业未来有望充分享受行业增长红利。

　　投资应着眼长期

　　针对估值问题，曹春林指出，新能源车当前估值已处于合理状态，投资者应着眼长期，结合行业发展增速动态评估估值水平。“新能源汽车行业未来更多挣的是‘业绩增长的钱’，而不是‘估值抬升的钱’。行业已经进入成长期，很多公司的业绩开始兑现了。”

　　“6月份之后，市场开始预测2022年的估值。结合业绩增长预期来看，估值会变得较便宜。预计一些龙头股票今年可能是三、四十倍左右的估值，到明年可能就在二十倍以下。因为企业业绩增速很快，且确定性强。”曹春林表示。

　　工银新能源汽车混合基金经理闫思倩则认为，新能源车板块今年一季度估值有所消化，在没有利空且基本面存在超预期因素的情况下，行业估值很难非常便宜，未来几年新能源汽车渗透率预计将从当前的不足10%提升到30%或以上。

　　曹春林以电芯和电池赛道为例说，当前电芯一线龙头的估值大约在60-70倍左右，电池材料龙头估值则在30-50倍之间。从绝对估值角度看，这个水平不算特别低，但已处于合理状态。“结合行业业绩增速预期来看，如果能维持五至十年的高速增长，当前这个估值水平其实并不高。”