A股金秋起舞 公募看好顺周期

　　节后A股实现开门红，市场人气有所提升。展望四季度，公募观点认为，在经济持续复苏背景下，A股预计将呈现震荡向上态势，但板块风格会趋于平衡，可围绕“十四五”规划和三季报业绩进行结构优化配置，估值具备安全边际、受益经济修复的顺周期行业值得重点关注。

　　预计四季度震荡向上

　　“国庆长假期间海外股市多数上涨，国内消费热情恢复强劲，提振了投资者的做多信心，也使得A股实现了开门红。”前海联合基金表示，从9月和国庆假期高频经济数据来看，国内经济呈现出加速复苏态势，制造业库存周期或将开启；流动性方面，在当前经济复苏背景下，流动性从总量宽松转向结构优化，货币政策不存在大幅收紧的基础，信用持续稳中改善。基于此，前海联合基金认为，虽然外围扰动因素仍存在，但A股的内在逻辑不变。

　　平安基金也认为，受海外疫情、欧美市场等外围因素影响，基本面和估值的扰动因素依然存在。但是，目前A股整体估值较低，风险可控。同时，在全球经济陆续复苏背景下，中国经济复苏尤为强劲，加上资本市场改革加速推进，海外资金持续流入，A股市场中长期向上空间仍然较大。

　　国泰基金主动权益投资事业三部负责人、基金经理程洲认为，在中国经济环比改善、流动性相对充裕、居民资产重新配置，以及管理层对资本市场的呵护等因素的影响下，A股市场在前三季度走出了一轮结构性行情。其中最为重要的是，市场中出现了一批业绩持续快速增长的上市公司，这些公司成功地克服了国内外疫情的冲击，实现了逆势增长。展望四季度，市场预计或将呈现震荡向上态势。随着经济景气度的回升，企业盈利逐渐好转，市场逐渐转向业绩驱动模式。

　　市场风格趋于平衡

　　“截至上周五收盘，沪深两市动态市盈率为20.3倍，整体处于历史中枢附近，预计四季度伴随盈利持续修复，估值仍有提升空间。”前海联合基金表示，短期内可围绕“十四五”规划和三季报业绩进行结构优化配置，关注顺周期行业投资机会，尤其是估值具备安全边际、受益经济边际修复的顺周期行业龙头，如汽车、机械、化工等产业龙头，以及预期增量明显的新能源、军工等板块。

　　博时基金研究部研究总监王俊认为，四季度市场大概率继续维持区间震荡走势，上半年A股内部行业之间较大的估值差异或将继续修正，风格可能会趋于平衡。从配置上看，建议降低高估值行业的配置，加大受益于经济恢复的低估值行业的配置。具体看好新能源、工业金属、化工行业，可从中精选具备长期竞争力的公司。

　　程洲表示，四季度将继续看好两大方向：一是特色原料药行业。该行业的景气周期持续向上，相关公司的微观发展动力强，龙头公司未来两三年预计能够保持比较快速的增长，具备较好投资价值。二是以自主可控、安全可控为主线的行业。未来，或许有一些行业的龙头公司实现逆势扩张，从而占据更大的市场份额。可从“好的企业家精神”和“健康的资产负债表”“持续大金额的研发投入”等维度选择优质标的。

　　而从更长维度看，前海联合基金则指出，可遵循以下三大方向择优布局：首先是受益新基建、科技创新周期带来的优质龙头公司，如5G应用、云计算、网络安全、自主可控、半导体设备、工业互联网、硬件创新等领域；其次是长期产业空间仍大的内需行业核心资产龙头，如消费、医药等领域；最后是高端制造行业龙头，如新能源、高端装备等领域。