金牛奖：时间的力量 专业的价值

　　中国证券报主办的基金业金牛奖，是公募基金行业具有广泛影响力的权威奖项，也是基民眼中基金投资的风向标。评选主要是基于基金历史长期绩效表现进行评奖，综合考虑了基金的收益风险指标、选股能力稳定性、超额收益稳定性等方面，比起单纯依靠业绩排名评价基金，对投资者更具参考价值。

　　关注业绩稳定性

　　作基金投资风向标

　　金牛奖评奖过程中关注风险调整后收益，以及选股能力的延续性，因而获奖基金总体业绩表现更加稳健。从获奖基金历史各年度的表现来看，各独立年度业绩整体位居同类中上游水平，且稳定性较好。

　　金牛奖对基金投资具备一定的指引作用。以历届获得三年期金牛奖的主动股票型以及强股混合型基金（契约规定股票仓位下限60%的混合型基金）为例，研究其未来3年收益表现情况可以发现，获奖基金在未来3年的业绩排名整体位于同类前46.66%，其中60%的基金获奖后3年业绩位居同类前50%，近40%的基金位居同类前1/3。

　　需要指出的是，基金历史业绩好，不代表在未来的投资中也能获得好的回报。对于主动管理产品而言，基金管理人的投资管理能力和风格对产品业绩有着直接的影响，在投资过程中，需要关注基金管理人是否发生变更。

　　在上述例子中，进一步挑选基金经理管理时间超过6年（金牛奖评选周期3年，以及得奖后继续管理满3年）的基金，分析其得奖后3年的表现情况可以看到，基金经理管理满3年并获得金牛奖，且获奖后未发生管理人变更的这些基金，在获奖后3年的业绩整体位居同类前41.34%。其中，位居同类前50%的基金数量占比提升至71.43%，位居同类前1/3的基金数量占比也接近6成。

　　此外，基金管理人的“德”与“能”同样重要。在选择基金产品投资的时候，还需要注重对于非业绩方面因素的考察，包括是否遵守契约、是否关注投资者利益、是否合规等，而这也是金牛奖评选考察内容的一部分。

　　践行长期原则

　　尊重专业力量

　　虽然资本市场起起伏伏，但对于主动权益公募基金而言，长期持有能够带来不错的回报，并且持有周期越长，相对市场主流指数获取超额收益的概率也越大。但是，当前我国基金投资者的申赎行为还存在较明显的“追涨杀跌”特征，这种“越涨越买、越跌越赎”的操作，会使得投资成本不断抬升，遇到市场下跌就容易导致亏损。

　　另外，投资中的申赎成本是确定性的损失，其影响不容小觑。短期持有、高换手，即便有费率优惠，投资收益也会大打折扣；而降低换手、长期持有，则能够显著降低投资成本，帮助投资者守护得来不易的收益。

　　为了改变我国“基金赚钱、投资者不赚钱”的现状，也希望通过坚持长期评价来引导市场长期投资理念，对行业发展形成较好的导向作用，第十七届金牛奖相对以往做出了以下改变：

　　首先，评选全面践行“长期性”原则，关注基金长期业绩的稳定性，取消一年期奖项，增加七年期的长期奖项，促进基金公司发展长期投资，引导其注重老产品的持续运作，而非频繁新发基金。

　　其次，评选立足保护投资者权益，充分发挥业绩比较基准的作用，注重考察基金履约情况与合规性，综合评价基金管理人的“德”与“能”，希望能够以此激励基金经理树立长期、稳健、对基金份额持有人负责的理念，勤勉尽责，引导基金公司建立健康有序的管理制度，避免人员不合理流动，推动行业稳定发展。

　　再次，投资是一件技术含量很高的事，需要交由专业的人去做。评选强化金牛奖的“专业价值”，在公司奖评选中，坚持综合实力与专项投资能力并重的原则。十大金牛公司评选中，在原有考核主动权益、债券资产投资管理能力的基础上，增加了对于指数产品的考察，突出了十大金牛公司评价的全面性、综合性。另外，还增设了权益金牛公司奖，对主动权益资产投资管理表现出色的基金公司予以嘉奖。对于基金公司专项投资能力的评价，覆盖权益、债券、指数、量化、海外等多方面，鼓励基金管理人形成自身特色，增强竞争力，专注核心投资理念并长期矢志践行。

　　最后，中国证券报作为具有广泛影响力的媒体，在投资者教育方面能发挥较好的引导作用。当整个市场都关注长期业绩，做长期投资的时候，投资者对于权益投资的信心将得到增强，长期资金入市也会推动权益投资的发展。