新华社民族品牌指数上周跑赢大盘

　　部分成分股被北向资金大笔增持

　　新华社民族品牌指数上周涨2.82%，表现显著强于大盘。其成分股中的格力电器、隆基股份、今世缘、张裕A、片仔癀、东阿阿胶等个股被北向资金明显增持。基金人士普遍认为，当前A股风险溢价处于历史高位，后市不应继续悲观。

　　北向资金加仓多只成分股

　　上周A股主要指数涨跌不一，上证综指上涨0.97%，深证成指下跌0.40%，创业板指下跌0.58%，新华社民族品牌指数涨2.82%，表现显著强于大市。

　　从成分股表现看，新华社民族品牌指数上周多只成分股大幅跑赢沪深300指数。具体看，山西汾酒上周大涨8.54%，位列成分股涨幅榜首位，泸州老窖也上涨了8.52%。新城控股、五粮液分别上涨6.90%、6.73%，今世缘、恒顺醋业分别上涨5.91%、5.87%。此外，东阿阿胶、希努尔、贵州茅台、张裕A、片仔癀的涨幅也都超过3%。

　　上周新华社民族品牌指数表现明显强于大市，主要缘于权重行业表现较好。Wind数据显示，截至3月27日，新华社民族品牌指数的前三大权重行业为日常消费、可选消费、医疗保健，权重分别为39.32%、23.64%、10.15%。从板块表现看，Wind数据显示，以总市值加权平均计算，上周申银万国行业中表现最好的是食品饮料板块和医药生物板块，涨幅分别为5.96%和5.61%。

　　值得注意的是，上周新华社民族品牌指数中的部分成分股被北向资金显著加仓。Wind数据显示，以区间成交均价估算，上周北向资金净买入格力电器约3.53亿元，净买入隆基股份约9711.70万元，净买入今世缘约8192.53万元，净买入张裕A约5851.67万元，对片仔癀、东阿阿胶的净买入也分别达到3740.86万元、2781.79万元。

　　消费、医疗板块表现较好的背后，主要缘于板块配置逻辑已得到机构认可。清和泉资本表示，当前海外的经济和资本市场波动加大，全球化产业链程度较高的行业将面临需求和供给双方面的不确定性。当前采取更为均衡的配置策略。对于一些内需消费型的优质企业，一方面近期下跌使得其估值明显回归，另一方面国内疫情平复后有望迎来业绩回补。

　　A股估值具吸引力

　　展望后市，基金人士认为，当前A股对经济下行已经有了较充分的预期和定价，股票风险溢价处于历史高位，后市不应继续悲观。

　　星石投资认为，疫情会对全球经济造成一定冲击，但目前市场对于经济放缓甚至衰退已经有了比较充分的预期和定价，叠加接下来的全球宽松政策的呵护，因此未来资本市场的表现未必会悲观。相比海外，此前国内的货币政策一直比较克制；但考虑到疫情已经对一季度经济造成一定影响，未来无论是财政政策还是货币政策，都有望进一步加码。站在当下时点，对A股后市表现仍可期待。主要原因在于，一方面，当前A股对于经济下行已经有了比较充分的预期和定价；另一方面，逆周期调节政策的持续出台，也会对资本市场起到托底作用。

　　清和泉资本表示，综合全球的“危”和A股的“机”，国内市场已处于底部区域，不管是估值还是资产价格都具备较强的吸引力。此时介入不可避免会付出时间成本并且承受一些波动，这与获取理想回报形成了硬币的正反两面，在长期利率下行的背景下需要有一部分进攻性的资产配置。更何况如果放在更长的时间维度，目前A股处于一个“很有价值”的位置，全A指数的ERP（股票风险溢价）已经位于历史相对高位，此时不应继续悲观。

　　工银瑞信基金认为，在近期全球股市明显调整后，目前全球主要股指的隐含ERP均处于历史高位，其中恒生指数和恒生国企指数隐含ERP更处于历史最高水平。就国内而言，在当前国内经济下行压力加大的情况下，预计复工复产将积极推进。未来一段时期内，稳增长政策将逐步落地。预计短期A股整体维持震荡格局，在二季度海外需求明显下滑的情况下，建议回避外需依赖型和全球产业链类公司。