安信基金总经理刘入领：聚焦深圳科技产业 研发驱动投资未来

　　1979年，深圳获批建市。四十年来，改革气象与创新氛围，始终让深圳保持着拓荒牛的耕耘品格与奋进姿态，在吸纳了无数优秀人才的同时，也给予千万企业以优质的发展空间，诸多环球知名的企业雨后春笋般涌现，不少佼佼者成为国家栋梁。

　　高质量发展的路径在继续。2019年，深圳开启“先行示范区”建设，“进一步弘扬开放多元、兼容并蓄的城市文化和敢闯敢试、敢为人先、埋头苦干的特区精神”。

　　2011年诞生的安信基金，也是受益于深圳改革创新浪潮的一名尖兵。在安信基金总经理刘入领看来，安信基金的每一步发展，都与深圳优质的营商环境息息相关。如何通过安信基金的力量回馈深圳，助力深圳本地企业发展，同时把握其中的投资机遇，是他一直思考的课题。

　　由此想法使然，同时基于对于科技产业的长期看好，安信基金与中证指数公司合力打造，独家推出了安信中证深圳科技创新指数基金。它具有三个关键词：投资深圳、聚焦科技企业、看重研发实力。

　　安信中证深圳科技创新主题指数基金11月11日正式发行。在刘入领心目中，这款产品不仅是对深圳的致敬与感恩，更是捕捉深圳科技产业投资机会的重要工具。

　　投资深圳 回馈深圳

　　为什么将新产品聚焦在深圳科技产业？在刘入领看来，这是一个水到渠成的结果。

　　对于深圳，这座有着“中国硅谷”美誉的创新之城，刘入领的体验可谓深刻。

　　“2011年成立以来，安信基金的发展一直受益于深圳良好的营商环境，深圳市政府也给予我们多方面的支持。因此，我们一直想回馈深圳这片热土。”助力深圳本地科技企业的发展，这是安信基金设计并发行安信中证深圳科技创新主题指数基金的出发点。

　　事情要回溯到2017年。这一年，机缘巧合，安信基金投资团队在内部构建了一个包含40只股票的投资组合，这一内部组合在2017年1月1日至9月30日上涨40%。如果将这一内部组合的涨幅拿出来比较，可以排在当年全行业股票基金业绩的第一名，而其所选股票全部是深圳科技股。

　　“我们从中受到启发：深圳科技板块整体在崛起。”刘入领很早就察觉了其中的机遇。

　　深圳这座城市的开放包容心态，活跃的营商环境，使得科技创新类产业春笋般出现，未来势必蓬勃发展，其中包含巨大的投资价值。

　　因此，2017年底，安信基金开始构思“深圳科技”这一投资概念，于2018年2月正式提出产品议案。而后，与中证指数公司合作开发深圳科技创新指数，并于2019年1月正式发布。目前，安信中证深圳科技创新主题指数基金正式发行。

　　刘入领透露：“在这只产品的申报过程中，深圳市政府一如既往地给予我们大力支持，向中国证监会发函表示欢迎此类产品，让我们备受鼓舞。”

　　随着“先行示范区”文件出台，安信中证深圳科技创新指数基金的诞生则更加富有现实意义。刘入领期待，这只产品成功发行，后续规模逐步做大，将一定会非常有力推动深圳本地企业的发展。他相信，深圳市的科技企业也会以能够入选指数感到自豪。

　　科技是长期主线之一

　　在感恩与回馈深圳之外，对科技股的看好，也是安信基金决心打造这只产品的重要原因。

　　刘入领坦言，对于市场的判断要有长远的眼光，着力去寻找未来具备潜力的核心资产，才是正确的方向。在他看来，未来有三个领域的投资主线比较明确：消费升级领域、医疗养老领域、高科技领域。

　　刘入领指出，未来核心资产主要集中在这三个领域，而其中变量最大的是科技领域，因此需要花的研究功夫也是最多的。“对科技股的投资，是未来3到5年的投资主线。优秀的科技股将是未来核心资产的重要构成部分。”

　　其中的逻辑主要有两方面：

　　第一，产业升级的急迫任务。与不少发达国家相比，国内产业结构整体上仍处于较为低端的状况。如果产业升级无法完成，会影响到国际竞争力的提升，所以产业升级是一条必选之路。

　　第二，进口替代的迫切需求。在外部扰动因素的影响下，中国的进口替代、自主可控已经被提上了非常迫切的日程。

　　“这两者都是箭在弦上，不得不发。”刘入领认为，产业升级和进口替代都要依靠科技企业的发展。当前，无论是各项促进新兴产业发展的政策的出台，还是科创板的迅速推出，都反映出国家对促进“硬科技”发展的决心。科技企业的发展将是中国资本市场上未来最亮丽的一道风景线。

　　回到产品本身，聚焦深圳，布局科技，两者结合的结果，是对深圳地区科技企业的看好。

　　在刘入领看来，除了营商环境和创新氛围，还有一个原因是深圳产业层面供应链实力的雄厚。他拿身边几位刚刚选择创业的朋友举例，在几个一线城市之中犹豫之后，这几个朋友最终还是选择了深圳。

　　原因何在？他们的回答极具代表性，即深圳的产业配套设施十分完善，产业链上下游较为完整。“只要有一个创意，在深圳周边地区一个月甚至一周之内就可以做出样品。现在很多想法在硅谷产生，但样品在深圳制造。产业链条的完备，是深圳的独特优势。”与此同时，深圳企业家之间的协作共赢心态，也让刘入领印象深刻。“大家想的更多的是共同把一件事做成，即彼此之间先考虑协作，而非竞争。”

　　强大的产业配套基础与供应链，以及胸怀开放的心态，具备协作共赢意识的企业家群体，在这样诸多因素的驱动下，刘入领坦言，十分看好深圳，看好深圳的高科技企业。

　　注重研发驱动

　　业内提到安信基金，第一印象往往是主动投资能力卓越。安信基金不仅是金牛奖的常客，其连续三年夺得金牛奖的公司级奖项，更培育出不少优秀基金经理，打造出多款明星权益类产品。

　　而安信中证深圳科技创新指数不仅仅具备被动投资产品天然的优势，更包含了安信基金主动投资能力的基因，两者结合，打造出富有特色的Smart Beta，即“把投资理念固化成选股规则，根据这一选股规则构建指数”，实现指数产品与主动管理能力很好的嫁接。

　　一项注入了优秀主动管理能力，聚焦于深圳本地优质科技类企业的指数，它的编制有哪些秘诀？

　　刘入领阐释，首先是锁定科技行业。在中证72个三级行业中，挑选21个科技股集中的行业；其次要从中将深圳本地的公司找出来，形成深圳本地科技股的样本空间；最后是在深圳本地科技股中进行优选，优选的标准重点考虑研发投入。

　　“对于研发实力的关注，是其中最为关键的核心所在。”刘入领强调，通过围绕“研发支出”构建的三大类指标，进行进一步筛选，这三大指标包括研发类指标、成长类指标、估值类指标。

　　研发类指标方面，刘入领认为，一家高科技公司能否持续进行研发费用的投入，关系到其能否实现可持续发展。按最近一期成分股分析，安信中证深圳科技创新指数的研发投入占营业总收入的比重高达8.77%，较市场平均水平高出数倍。

　　成长类指标方面，在“主营收入增长率”这一常见成长指标的基础上，该指数还选择使用“研发费用增长率”作为第二项成长指标，并在计算“利润增长率”时，把研发费用还原进去，得到对科技企业而言更为真实的利润增长率。“这三个成长指标，与一般意义上的成长指标不同。”刘入领强调，“我们更看重研发投入的增长。”

　　关于估值类指标。根据PE的公式，一般市场上都是用市值除以净利润得到估值，但科技股的估值不同，因为大多科技股在承担大量的投入研发费用后，净利润就变得很少，如果直接用市值除以净利润，估值比较高，这会导致一些优质科技股无法入选。刘入领指出，考虑到当前年度的研发投入在正常情况下会促进上市公司核心竞争力的形成，促进未来年度利润的增长，在对科技股估值时，有必要把研发费用加回到利润中来，这样的估值水平相对更加真实。

　　围绕这套筛选体系，安信基金与中证指数公司将深圳本地科技股中排名前30%的公司挑选出来，按不超过50只的原则，确定指数成分股，每季度进行一次调整，进而形成整个指数的核心编制思路。

　　当前，市场科创投资浪潮迭起，基金行业中也存在着不少打着科技成长类标签的指数。那么，安信中证深圳科创指数差异化的优势何在？

　　刘入领表示，第一，少数成分股横跨沪港深三地的科技类指数。目前市面上大部分科技类指数仅包含沪深两市上市公司，但该指数在筛选过程中，深圳本地科技股无论是在深圳还是香港、上海上市，都会囊括进来。

　　第二，仅在深圳本地股里面进行筛选。安信基金分析认为，深圳的营商环境尤其是创新氛围在中国城市里是最好的，能够孕育出大量比较优质的高科技上市公司。公司对市场指标进行深度挖掘、逐一分析发现，深圳上市公司的整体表现在科技类上得分更高，因此这是其与其他科技类指数最大的不同。

　　第三，高度重视研发。安信基金投研团队在选择该指数成分股时，不仅会参考研发指标，还会赋予它一定权重，把“研发支出”贯彻到研发投入、估值和成长这三大类指标上，从不同的维度通过研发投入选择好的科技公司。

　　“对于投资者而言，无论是配置、交易，或是通过定投的方式来投资这只产品，都是非常好的选择。”刘入领对这款产品的期待不言而喻。而这款集合了深圳区域优势和科技产业优势的产品也受多家券商和研究机构看好，未来表现值得关注和期待。