股基掌舵人的年关：低仓成赢家“不看排名”待明年

　　导读：转型基金、新基金以“空仓”、低仓位方式成了今年股票型基金的赢家。

　　距离年底还有6个交易日。

　　今年股基年度业绩已初步明朗。21世纪经济报道记者统计发现，转型基金、新基金以“空仓”、低仓位的方式成了今年股票型基金的赢家。

　　“今年以来股票基本处于一个单边下行的状态，所以对于基金经理来说操盘难度也增大了不少，只要是股票多头策略，无论哪种风格和行业多多少少都会被市场所波及，所以仓位就成了相对重要的一个区别点，有的基金仓位低一些，可能受波及程度会小一些。”12月20日，好买基金研究中心研究员严雄表示。

　　记者采访的多位股票型基金经理表示，由于绝大部分股票和偏股型基金未能取得正收益，所以今年不看重年终排名。他们表示，年底一般不会有什么大动作，但接下来可能会从中长期考虑对持仓品种做一些调仓。

　　仓位决定排名

　　Wind数据显示，截止2018年12月20日，如果剔除转型基金、次新基金后，2018年以来，无一只股型基金取得正收益。

　　以普通股票型基金为例，350只基金中有9只取得正收益，其中3只（A、C类分开计算）是转型基金，另外6只是2018年9月26日以来成立的新基金。

　　其中，排名前两位的普通股票型基金都是转型基金——诺安策略精选股票、金鹰信息产业股票A，收益分别为1.19%、0.8%。

　　公开资料显示，诺安策略精选，2018年6月30日由保本型基金转型成股票型产品。其2018年半年报显示，“本基金是一只保本混合型基金”，自2018年6月30日进入转型期，在6个月建仓期内，2018年二季度末、三季度末，诺安策略精选的股、债仓位均为0，仅仅配置银行存款与其他资产。

　　金鹰信息产业股票A、金鹰信息产业股票C则以0.8%、0.25%在普通股票型基金业绩排名中分别位列第2、5位。资料显示，金鹰信息产业2018年4月18日起由债券型基金转型为股票型基金，在随后的6个月建仓期，二季度末，该基金的股票市值仓位为9.78%，三季度末，股票仓位为27%。

　　此外，其余取得正收益的普通股票型基金都是新基金。比如，普通股票型基金中排名第3名的国金量化多因子成立于2018年10月31日，目前尚在建仓期。

　　如果把排名扩大至所有的1078只股票型基金，2018年以来共有31只基金取得正收益，占比3%。在31只有正收益的股票型基金中，除前述3只转型基金之外，其余28只都是2018年9月26日以后成立的新基金，其中23只基金成立日期集中在2018年11月以后。

　　而1047只股票基金没有收益或负收益，亏损最大的一只股票基金今年以来下跌了47%。

　　12月20日，上德谷投资董事长赵立松感叹：“今年特别搞笑的事情，就是偏股型的基金空仓反倒排名靠前。这说明，今年权益类的股票整体性下跌，比如今年行业指数最稳健的银行，年初至今也下跌了百分之八点多，无论配置什么行业板块，基本上都出现下跌。”

　　截至12月20日，今年以来，上证指数、深证成指、创业板指今年分别跌去了23.31%、32.73%、27.07%。

　　对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示，“今年权益类市场表现比较差，所以偏股型基金空仓，反而业绩排名靠前，而一些重仓基金的业绩比较靠后。”

　　对此，格上财富研究员张婷也认为，“对于权益类基金而言，今年排名靠前的基金多数是股票仓位较低的基金，而去年排名靠前的基金今年表现较为靠后。”

　　仓位成了今年股基业绩分水岭。记者采访的多位股票基金经理表示，今年不会看重排名。事实上，通常情况下，股票型基金仓位不低于80%。“如果第一名基金是靠空仓，今年的排名可能意义不是特别大。”一位大型基金公司的基金经理表示。

　　对于仓位，私募基金更灵活些。不过，尽管私募允许空仓，但业界人士多认为，空仓是反人性的，很少有人能做到。

　　“我们现在股票仓位普遍就是三成到四成。”一位深圳私募基金公司负责人表示，“我们公司今年业绩喜忧参半。共有11个基金，其中5个基金是负收益，在-8%至-9%的这个区间里；另外一部分是正收益，1%-3%的正收益。”

　　另一位私募基金经理没有那么幸运，在今年一季度取得了排名前列的业绩之后，在二三季度时积极加仓股票，到年底已亏了30%多，目前已接近平仓线。

　　布局明年

　　基金年终业绩排名仍存在着一些变数。随着近期医药板块、银行板块的调整，原本最被看好的配置医药类、银行类的基金，业绩也出现了变化。

　　12月20日，一位基金经理表示，“根据我们统计的历年12月的公募基金的业绩表现，都不是特别理想，特别是基金重仓股在最后时间段的表现比较差，这跟调仓有关。比如说近期的医药、银行板块的调整，原因可能是一部分基金有赎回的压力，会被动地进行一些减持。”

　　“还有一个年末因素是，公募基金基金经理人员的调整带来的持仓大幅调整。前一段时间有一些偏白马型的个股闪崩可能跟这个因素有关，由于人员的离职调整，继任的基金经理对原来的持仓结构不满意，做出卖出行为，因为不算到该基金经理自己的考核里面，所以不会在乎太多的卖出成本，这个调整会非常地剧烈。”

　　不过，21世纪经济报道记者采访的多位基金经理都表示，今年业绩基本明朗了，年底一般不会有什么操作。

　　12月20日，一位上海的基金经理表示，“年底在仓位上不会再做太多的选择，更多还是调整持仓结构。”该基金经理的调仓更倾向于选择成长型股票。

　　“我对明年公募基金整体业绩预期要比今年要乐观，至少A股底部区域是越来越近了，明年至少是一个震荡市，而不是像今年这种单边熊市。震荡市里，公募基金历史表现是优于指数的，因为公募的个股筛选能力、子板块的把握上面还是有优势的。但在单边的牛市或者单边熊市里面，公募基金的表现历来是跑不赢指数的。”上述基金经理说。

　　12月20日，一位沪港通基金经理也指出，以港股为例，熊市时主动型港股基金一般都跑输指数。不过，“明年港股应该是一个波动性比较大的市场，对宏观能力把握和判断要求比较高，会非常考验自上而下去把握的能力。”

　　“明年我们主要布局小票，因为考虑到小票有弹性，一旦宏观经济对冲政策出来以后，小票应该有比较充足的反弹空间。” 一位华南私募基金经理则表示。