嘉实基金计璐：波动是投资必须承担的“成本”

　　9月8日“2018年服务万里行——建行·中证报‘金牛’系列巡讲”四川场在成都举行。嘉实基金投顾部执行总监计璐表示，不存在最好的投资时机，基金投资需坚持长期投资。而要穿越牛市和熊市，除了选择优质品种，健康的心态至关重要。

　　坚持长期持有

　　计璐表示，当市场整体情绪偏悲观时，投资者更应该将眼光放长远。以史为鉴。A股历史上，熊市产生的亏损，很多时候在不到三年时间投资者可收复失地。例如，2007年6000点高点时，基金销售异常火爆。而在6000点买基金的投资者，如果持有三年，则有较大的可能性收复失地。

　　数据显示，经历过6000点高点的基金，其中相当一部分已经在2010年就已经创下历史新高。也就是说，买这些基金的投资者，只要坚持持有，三年将守得云开见月明。“有人说银行理财，三年下来收益约12%，高点买了基金三年才解套，这不值得”。计璐对此表示，高风险投资与低风险投资不具可比性，选择了高风险投资，就需做好准备承受风险。

　　计璐认为，过去近10年，A股经历了数次牛熊更迭。投资者只要持有时间足够长都有机会，收获牛市或者结构性牛市行情。“中小板指2010年底至2011年初创历史新高。所以投资者即便6000点入场，但如果你买的是小盘股票，2010年解套的可能性也很高。从2013年年初到2015年6月份高点，创业板指涨了7倍，部分个股涨30到50倍，这一波造富行情跟2006年、2007年类似，不同的是这一次成就的多是成长型公司。从2016年2月份开始是一波大盘股的牛市，2016年、2017年不少大盘股收益颇丰。”他说。

　　他说：“遗憾的是，过去10年，基金的确是客户赚钱的少，赔钱的多。”要享受基金经理的投资业绩，投资者需要长期持有，计璐表示。

　　计璐认为大部分投资者不具备择时能力，而熊市择时的风险甚高。追涨杀跌，在牛市或许问题不大，但熊市追涨杀跌的风险甚高，他说。“若基金净值跌到8毛时投资者赎回了，很少投资者会在基金净值4毛时再进来。通常发生的情况是，投资者在净值8毛钱赎回，跌到4毛并没有买回来，涨回到1块钱的时候，投资者又跃跃欲试买回来。但这时的风险很高。”他补充道 “若坚持熊市不买基金，等牛市来了再买基金，则投资者多半会在相对高点入场”。

　　以良好的心态穿越牛熊

　　如何穿越牛熊？计璐认为白马股相较于黑马股穿越牛熊的概率更大。白马在熊市时更抗跌，在牛市的时候，白马组合也会表现很好。白马代表的是确定性。黑马是小概率事件。黑马股十只里头可能有一匹能跑出来，另外九只大多跑不出来。除了选对品种，良好的投资心态也是穿越牛熊的必要条件。

　　计璐认为投资者买基金要破除对基金经理的迷信。破除对基金经理的迷信之后，业绩好的时候，投资者会很坦然，业绩不好的时候，投资者也应很坦然。因为基金经理多数也不具备超能力。亏损也是常态。

　　除此之外，计璐认为投资者还应具备良好的心态。第一，要承担风险。第二，要有规划。这个规划不仅仅是在顺风的时候，当市场逆势下降的时候，投资者需要一开始就明晰怎么进行补仓，自己的补仓线在哪里。第三、拉长投资周期。时间的确可以换来空间。持有的时间越长，所投资的企业家成功的概率会越大。此外投资时间越长，投资者面临的可能性会越多。“如果我投资A股30年，可能会见到A股跌1000点的时候。30年时间谁知道发生什么事，但是反过来说30年时间，A股有可能站上1万点。时间越长，其实是给了更多可能性。”他说。

　　“投资基金的时候，无论选任何基金公司、基金经理，无论在任何牛市、熊市，无论在任何你认为安全的点位去做投资，都要牢记：波动是我们必须承担的成本。”计璐表示。