陈曙亮：家庭财富管理宜“小步慢跑”

　　在“2018年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”北京专场活动中，富国基金多元资产投资部总经理陈曙亮表示，在家庭财富管理中，资产配置是提升抗击单一资产波动的有效手段，拉长资产的持有期限是个人投资者获取收益的关键，战胜贪婪与恐惧的唯一策略则是纪律。陈曙亮建议，要想战胜贪婪与恐惧，除了资产配置和拉长时间来提高耐受性外，还可以采用定投的方式“小步慢跑”，最终获得的收益也非常可观。

　　陈曙亮用数据说明每个家庭需要进行财富管理的重要性。“你们觉得，一个家庭至少需要多高的年均财富增速？”陈曙亮在现场发问，并给出了答案：“过去三十年，城镇居民年度消费支出平均增长11.9%，广义货币M2的年均增速为19.88%；如果家庭财富年均增速达不到12%，生活质量较周围人相比将逐渐下降。当然这是一个拉长时间周期的预期收益目标，不一定每年都这样。”

　　陈曙亮表示，中国家庭财富管理的结构中，固定收益类产品占比过高，譬如，银行存款、银行理财和类固定收益的信托产品，以及包括如余额宝在内的各种货币基金等，成为了很多人财富管理的主要对象，这和发达国家有很大的差距。“中国的公募基金占银行存款5%左右，而美国的基金占比是70%多，所以美国政府对股市的关注程度特别高，就是因为普通百姓大部分持有基金，间接投入了股市。”陈曙亮说，“中国居民在权益类市场中布局比例很低的重要原因，是因为短期赚钱的体验感比较差，很容易激起贪婪和恐惧。但事实上，从长期来看，权益类资产给的回报是非常可观的，因此，这就需要大家通过家庭财富的资产配置，通过时间和纪律来战胜贪婪和恐惧，获得‘小步慢跑’的长期丰厚收益。”

　　陈曙亮认为，资产配置作为提升抗击单一资产波动的有效手段，其重要意义在于，可以提高投资者对暂时性亏损资产的耐受性，而这种耐受性，恰恰是机构投资者相对“专业”的要素。在资产配置的情况下，当权益类市场情况不好的时候，还有固定收益类的盈利来支撑，又或者出现了大宗商品的投资机会等，这样，在合理配置下整体而言投资者的财富波动就会平缓，投资者对组合的信心就会增强。而投资者对资产配置组合的信心增强，就意味着投资者会拉长投资的时间，从而充分享受到长期投资所带来的“复利”效应，实现有效的财富管理。

　　不过，除了抗击单一资产波动带来的信心外，陈曙亮还非常看重资产配置中严守投资纪律的重要性。为此，他建议投资者，可以采用定期投资的方式来规避短期的恐惧和贪婪，实现“小步慢跑”的长期复利收益。而针对定期投资，陈曙亮提出了四个方法：第一、采用金字塔的建仓节奏，这样可以降低持仓成本；第二、紧盯乒乓球式投资标的——被动宽基；第三、适时止盈，永不止损；第四、顺势加仓，周期撤退。

　　最后，陈曙亮建议，投资者可以根据自身的预期收益率设置止盈：一种方法，是按照投资者自己风险偏好设置止盈目标位。另一种方法，则是根据历史回溯的回报率来设置，如假设对某基金两年期平均回报率进行回溯测算，两年回报率的中位数和均值分别为15%、20.3%，那么年化设置在7%-10%之间比较科学。