李扬：稳定预期 消除市场担忧

　　针对20日发布的资管新规配套细则，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬表示，资管新规指导意见的精神在此次细则中得到了体现，即资管新规的主题思想没有改变。

　　在21日召开的金牛财富管理论坛暨第六届“金牛理财产品”颁奖典礼上，李扬指出，资管新规的思想主要体现在以下五个方面：首先是有效改善金融系统的透明度，降低系统性风险，严禁资管产品多层嵌套和通道业务，禁止金融机构开展参加资产池业务，降低期限错配风险。其次是金融纪律的问题，要严肃信用纪律，要求委托人自担投资风险并获得收益，打破资产市场的刚性兑付。第三是降低期限错配风险，打破刚性兑付，有助于收益曲线的陡峭化、有助于形成有效的收益率曲线，利好资质优良的金融机构。第四是严控资金杠杆，实施风险准备金管理。第五，关于大资管的定义，就是资产业务要回归“受人之托、代客理财”的本质。

　　对于此次资管新规实施细则征求意见的要义，李扬认为，首先是增强政策的确定性，稳定预期；其次是明确了细节，增强了可操作性；再次是注重协调配合，把握节奏、力度；最后是支持实体经济运行发展。

　　李扬认为，资管新规实施细则征求意见稿的要点在于：第一，为新产品发行创造有利条件，同时澄清老产品投资范围，增加实体经济的融资来源；第二，明晰相关产品的估值方法，引导资金投向中长期企业债券等资产，类货币理财允许使用摊余成本法，促进金融市场稳定；第三，明确表外资产回表的宏观审慎政策和资本支持措施，以及过渡期结束后未到期存量资产的安排，消除金融机构的担忧；第四，不硬性提阶段性压降要求，由金融机构自主有序整改，监管部门予以指导，避免整改措施过快对实体经济和金融市场产生负面影响。对金融机构过渡期整改，给出了更为柔性、可行的安排。