香港市场新股频现破发 基金慎对高估值新经济公司

　　今年以来，港股IPO数量呈现“井喷式”增长。截至7月9日，年内登陆港交所的上市公司达到115家，相较去年同期的69家大幅增长67%。不过，伴随港股市况转弱，部分新股尤其是此前备受瞩目的新经济公司股价频频“跳水”，掀起了破发潮。有基金经理认为，在港股市场上，外资机构会给予优质新经济公司较高的估值，但在当前经济环境中，过高的估值水平也会带来一定的下行风险。

　　新经济公司争相赴港上市

　　今年4月30日，港交所正式接受尚未盈利的生物科技公司、采取双重架构及寻求第二地上市的企业赴港挂牌上市，这意味着讨论了4年之久的香港上市制度改革尘埃落定。受此带动，香港新股市场在上半年整体市况不佳的情况下依然如火如荼，IPO数量高居全球首位。

　　东方财富Choice数据显示，截至7月9日，年内登陆港交所的上市公司达到115家，同比增长67%。其中，尤以内地新经济公司的上市热情最为高涨。据德勤的一份报告，上半年，平安好医生以88亿港元的集资额，成为上半年港股IPO巨头，而2017年上半年香港前5大IPO无新经济股的身影。

　　不过，随着港股指数的不断下挫，许多新经济股的表现并不理想，更有甚者上市即破发。据统计，在今年上市的115只新股中，有36只股票上市首日跌破发行价，占比为31.3%。其中，平安好医生在上市当月遭遇“八连跌”，雅生活服务和欣融国际上市首日跌逾20%，小米集团上市首日收于16.8港元，较发行价17港元下跌1.18%。此外，去年上市的阅文集团、雷蛇、易鑫集团等新经济股当前的股价，也较其发行价大幅“潜水”。

　　虽然受到“冷遇”，但内地科技公司并未停止赴港上市的步伐。6月22日，美团点评向港交所提交了招股说明书；指尖跃动、映客互娱、51信用卡均在6月下旬启动了招股程序。腾讯音乐、蚂蚁金服、陆金所等紧随其后，准备赴港上市。

　　机构投资者理性看待

　　在多位业内人士看来，企业盈利不足以支撑过高估值及市况偏弱，是今年以来新经济股频频破发的主要原因。相较于散户占比较高的A股市场，以成熟机构投资者为主的港股市场显然更为理性。

　　诺亚财富派投研部基金研究经理李懿哲认为，今年以来港股的连续下跌，是新股破发的直接因素。新股在没有制度溢价的前提下，上市后的表现并不会比其他股票体现出特殊性。正如港交所总裁李小加所言：“近期新股的破发是由市场的两方——供应方和需求方互相博弈出来的价格，仍然反映了市场正常的买卖关系。”

　　“港股IPO是市场定价，新股上市后并非一定会上涨，破发较常见。”国海富兰克林基金经理徐成坦言。

　　另有港股分析人士认为，香港市场85%以上的投资者都是成熟的机构投资者，根据他们的逻辑，那些估值较高的新经济公司被赋予了较高的期望，如果其后续业绩无法兑现，市场自然会给出相应的价格。

　　“近期对港股上市看法谨慎。外资会给优质新经济公司较高的估值，但在目前的经济环境下，过高的估值也会带来一定的风险。”汇丰晋信沪港深基金经理程彧表示。