详解新国十条：业界热议保险资管3.0

　　政策活水正激荡保险资金的“一池春水”，在“新国十条”的浇灌下，保险资管正步入3.0升级版：除在承保端的多项政策创新外，投资端的政策变化让整个保险业界兴奋不已。

　　保监会资金运用部主任曾于瑾日前在一闭门研讨会上分析称：“‘新国十条’赋予了保险业新的生命力，主要体现在新定位、新思维和新动力三个方面，而其中政策的活水主要有两股，一是个人税收递延型商业养老保险试点，带来了养老保险的巨大发展空间；二则是投资渠道的放开及资金运用方式的创新，打通了保险资金直接对接实体经济的经脉。”

　　高效对接实体经济

　　8月10日，国务院颁布了《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见(国发〔2014〕29号)》(下称《意见》)，相对于2006年国务院发布的《国务院关于保险业改革发展的若干意见》(下称“国十条”)，被保险业内称为“新国十条”。

　　“新国十条”中，为险资长期投资定制的投资领域将扩大，险资将更多地参与国家重大工程、民生工程和新兴产业。

　　“如果说2006年发布的‘国十条’是保险业久旱逢甘霖，那如今的‘新国十条’则让保险业站到了前所未有的新起点上。”一位保险业内资深人士曾如此感叹。

　　一位中小保险资管人士也表示，“新政中对于保险资管公司开的口子非常大，而保险资管在各类私募、公募基金以及发起资产证券化产品等领域潜力巨大。尤其是新放开的设立夹层基金、并购基金、不动产基金方面，很多机构都有兴趣。”

　　“这次保险资金业务在‘新国十条’的表述中，最大的突破是高效对接实体经济。”曾于瑾如是形容“新国十条”在保险资金端的变化。

　　“新国十条”中明确，要充分发挥保险资金长期投资的独特优势。在保证安全性、收益性前提下，创新保险资金运用方式，提高保险资金配置效率。鼓励保险资金利用债权投资计划、股权投资计划等方式，支持重大基础设施、棚户区改造、城镇化建设等民生工程和国家重大工程。鼓励保险公司通过投资企业股权、债权、基金、资产支持计划等多种形式，在合理管控风险的前提下，为科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等发展提供资金支持。研究制定保险资金投资创业投资基金相关政策。

　　新数据显示，截至今年7月末，保险资金运用余额8.52万亿元，其中有近4.4万亿资金通过银行存款、次级债务等方式配置给银行体系，占比高达51.6%，长期资金的价值没有得到应有的体现。

　　曾于瑾进一步表示，“‘新国十条’中对于广泛运用直接投资工具中新的内容和表述，亦极大地丰富了保险直接投资的领域和方式，拓展了保险资金运用发展空间；而支持保险资产管理机构创新层面亦明确提出，鼓励设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，稳步推进设立基金管理公司试点，这些也为保险资产管理机构健康快速发展注入新的活力。”

　　保险资管3.0版

　　积极打造保险资产管理3.0升级版是在“新国十条”政策落地的着力点。简单地说，1.0版始于资金运用专业化运作；2.0版始于2012年以来的市场化改革，有限度地对接实体经济；3.0则意味着落实“新国十条”的要求，全面提升配置效率，高效对接实体经济。

　　事实上，保险资金的监管一直是“放开前端、管住后端”的监管思维。3.0版也是曾于瑾给出的保险资管进阶的概念，其中不仅涵盖“新国十条”中险资渠道的扩展，还意味着保险资产管理为落实“新国十条”将进行转向的“风向标”。

　　曾于瑾表示：“举例而言，保险资管面临着由注重规模、资本实力转变为注重团队、专业能力，由简单、单一工具转变为多工具运用和解决方案，由面向保险间市场转变为面向财富管理市场，由间接投资模式转变为直接投资模式等挑战。”

　　参加研讨会的平安资管董事长万放也表示，“新国十条”和偿二代带来的变化，将导致保险资产管理公司最大的转向，保险资管需要有建立资产解决方案的能力。需具备四种能力：一是必须熟悉各类资金的复杂的特性；二是必须熟悉中长期的，这也是保险资管特别培养的团队，中长期宏观经济的判断以及大类资产的配置能力；第三，必须具备各种品种的构建和信评风控的能力；第四是未来的发展趋势，具备量身定做各类投资和风险的解决方案。

　　而对于如何打造保险资管3.0升级版，曾于瑾表示；“一是要加快推进顶层设计，修订完善《保险法》、《保险资金运用管理暂行办法》、《保险资产管理公司暂行办法》等规定；二是要研究制定保险资金直接投资实体经济的各项政策制度，更好地支持棚户改造、城镇化、养老、健康、医疗、战略性新兴产业等领域发展，促进转型升级；三是要进一步推进市场化改革，支持创新资金运用方式，结合社会及发展实际需要，投资国家重大建设项目。”