38只基金单一持股超红线 规模缩水和限售股是主因

　　弱市行情下，基金超限持股现象屡屡发生。2018年四季报数据显示，有38只基金单一持股市值占基金净值比超10%，其中有1只为主动股票型基金，有37只为混合型基金。如何及时减持并合规运作减小风险，对基金公司与基金经理而言无疑是一项考验。

　　38只基金持股超限

　　根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金管理人运用基金财产进行证券投资，公募基金持有单只股票的市值不得超过基金资产净值的10%。

　　据《国际金融报》记者统计，上述发生超限持股的38只基金中，有28只基金单一持股市值占基金净值比刚超过10%，有10只持股市值占基金净值比在11%以上。其中，新华华瑞混合持有的工业富联市值占基金净值比最高，达到69.83%；东方新价值混合重仓中天金融市值占基金净值比为38.44%，位居第二；此外，有5只基金的第二大重仓股也超限，持股市值超基金净值比刚过10%。

　　超限的股票主要为中天金融、中国国旅、正泰电器、永辉超市、盈趣科技、宜通世纪、养元饮品、腾讯控股（港股00700）、泸州老窖、海宁皮城、贵州茅台、工业富联、工商银行（港股01398）、东方时尚、分众传媒。其中，与养元饮品有关的基金超限次数最多，为8起。

　　Wind数据显示，截至1月24日，部分超限持有贵州茅台等个股的基金年内还取得了不错收益，均跑赢同类平均水平。

　　规模缩水和限售股是主因

　　据了解，基金超限持股在业内属于正常现象，而且在大多数情况下为被动超限。

　　《国际金融报》记者查阅上述超限持股的基金季报发现，长安产业精选混合自去年一季度就超限持有养元饮品，持有3.77万股；在去年二季度降至标准线（10%）内；但去年四季度再次超限，持有5.28万股。

　　其原因在于长安产业精选混合持有的养元饮品于2018年2月12日上市，而上市之初，该基金便购买了5.28万股首发原股东限售股份，预计于2019年2月12日解禁。该基金已经在去年二季度减持养元饮品，但由于持有的5.28万股未解禁，持股超限属于被动行为。

　　遭遇类似情形的还有东方新价值混合，该基金于2017年二季度将中天金融纳为前十大重仓股首位。但没过多久，中天金融在2017年三季度便因重大资产重组而停牌，直至2019年1月2日才复牌。东方新价值混合也因此被套超500天，持有中天金融市值占基金净值比例超30%。

　　在股票流通未受限、基金及时减持的情况下，仍然有不幸超限的案例。比如，华商双驱优选，去年四季度并未遭遇规模大幅缩水，但仍超限持有东方时尚。去年四季报数据显示，华商双驱优选持有东方时尚295万股，较上一季度减持45万股，但持股市值占基金净值比超出10%。那么，对基金公司而言，这是否意味着在风险控制和合规运作方面有所欠缺？

　　还有的基金则是遭遇巨额赎回。去年四季报显示，新华华瑞持有工业富联4.69万股，较上一季度持股数量不变。但该基金遭遇了大额赎回，规模从1亿元缩水至100万元，持有工业富联市值占基金净值比例大幅超越红线的同时，还面临着清盘风险。

　　根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素，致使基金投资不符合规定的比例或者基金合同约定的投资比例的，基金管理人应当在10个交易日内进行调整，但中国证监会规定的特殊情形除外。

　　某公募基金人士向《国际金融报》记者表示，基金发生超限持股的原因可能包括：重仓股持续停牌；基金规模遭遇大额赎回，导致基金资产净值缩水；基金季报公布前未能及时减持；持有股份为首发原股东限售股等。该人士还表示，如果是因为所持股票停牌或限售原因超限，那么还需谨防该股票复牌即连续跌停等爆雷风险。

　　对于基金如何安全地将超限股减持至标准区间，恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，可以通过一般竞价交易或大宗交易方式减持。理论上也可以通过扩大销售，增加净值使超限股持仓回到正常水平。

　　如果基金超限持股不能在规定的时间内降至规定范围，韩玮认为，一方面会面临违规风险，另一方面也会加大流动性和非系统性风险。“基金公司要避免因股票停牌的原因出现超限风险，一方面个股仓位不宜过重，要预留出足够的安全空间，另一方面要力争基金份额保持稳定或增长态势”。