主动股基、混合型基金冠军双双易主 新领头羊都重仓这板块

　　公募基金在2017年中考业绩榜单“墨迹未干”，主动股票型基金和混合型基金的冠军已经纷纷易主。

　　Wind数据显示，截至7月19日收盘，国泰互联网+和嘉实沪港深精选分别以32.64%、32.61%的收益率，反超基金中报冠军易方达消费行业32.13%的收益率，成为新晋主动股票型基金的冠、亚军，而易方达消费行业则位列排行榜第3位。

　　而在7月18日，易方达消费行业还以31.28%的收益率位列榜首，19日当天便被国泰互联网+、嘉实沪港深精选小幅超越，丢掉了中考榜单上股基冠军的“皇冠”。

　　除了主动股票基金榜单生变，混合型基金的排行榜也不例外，华安策略优选以33.31%的收益率超越中报冠军东方红沪港深，跻身新的混合型基金业绩冠军，东方红沪港深则退居次席。

　　表1：主动股票型基金最新排名

　　表2：混合型基金最新排名

　　大举调仓换股新晋冠军净值走势凌厉

　　基金君发现，无论是主动股票型基金，还是混合型基金，新晋冠军都是进行了大举调仓换股，重仓银行、保险等近期强势板块成为这些基金净值走势凌厉的重要原因。而中报业绩冠军重仓的“漂亮50”调仓换股动作较少，前十大重仓股的持股结构和顺序基本保持稳定，近期“漂亮50”股票的相对滞涨也压制了基金的业绩表现。

　　从最新披露的基金二季报可以看到，国泰互联网+前十大重仓股中6只生变。其中，中国平安、中信证券、工商银行、农业银行等保险、银行、非银金融股票新晋国泰互联网+的前十大重仓股，而保险、银行股在近期的强势表现也带领基金净值飙升，在短期内走出了凌厉的走势，反超了股基冠军。

　　而易方达消费行业前十大重仓股却几无变化，格力电器、五粮液、贵州茅台、美的集团等家电、白酒股依然在列，前6大重仓股保持一致。与一季报相比，该只基金新入了洋河股份和福耀玻璃，减持了伊利股份和隆鑫通用。然而，这些“漂亮50”股票近期的相对滞涨也让基金业绩开始震荡。

　　华安策略优选二季报大举换仓，与一季报相比，前十大重仓股有6只已经生变。其中，招商银行、宁波银行、中国平安新晋前十大重仓股，持仓市值占基金净值比分别高达9.55%、8.22%、5.99%，新晋的持仓市值排名8-10位的万联达、五粮液和跨境通，持仓市值占基金净值比也在3%以上。而一季报中占基金净值比例高达7.57%的宝钢股份完全退出前十大重仓股。

　　东方红沪港深基金二季报前十大重仓股顺序和结构也变化很小，海康威视、伊利股份、美的集团仍位居前三大重仓股，新晋的海大集团、三环集团和华能国际电力股份（港股0902）也皆位居重仓股第7位以后。

　　主动股票型基金、混合型基金冠军近期走势凌厉

　　继续看好低估值绩优股成长股投资逻辑存分歧

　　从已经披露二季报绩优基金来看，多位基金绩优基金经理判断，今年下半年指数仍将处在震荡行情，但股市存在结构性投资机会，业绩较好、估值合理的公司仍被基金经理看好，而新兴行业及成长股的投资逻辑将被验证，这也是基金经理的分歧所在。

　　在板块方面，绩优基金经理相对看好消费升级、新能源汽车和家电等行业的投资机会。

　　下面就来看看最近业绩飙升的主动基金经理，在最新出炉的二季报中披露的观点：

　　1、新晋主动股基冠军：国泰互联网+基金经理彭凌志

　　展望2017年下半年，我们预计国内经济仍将较为平稳，货币政策维持稳健中性，同时各项改革将持续推进，市场风险偏好会有所好转。因此我们判断下半年指数将处于区间震荡之中，存在结构性机会，具有较好成长性且估值合理的公司或将有较好表现。

　　一方面，中国已经培育了一个庞大的中产阶级，他们对生活品质有更高的追求，与此相应，符合消费升级的行业将会有较好投资机会，例如高端白酒、品牌家电、保险等。

　　另一方面，具备技术变革和创新的领域也存在着投资机会，例如围绕着汽车进行的电动化、智能化和电子化，以及正在蓬勃发展的人工智能、物联网等领域。

　　再者，一些传统行业经过优胜劣汰，胜出的龙头企业也具备较好的投资价值。

　　2、新晋混合型基金冠军：华安策略优选基金经理杨明

　　中国经济正在逐步进入景气回升阶段，产能过剩的压力正在消退，但资本支出扩张的势头尚未形成。这决定了：一方面，基本的经济动能——投资——仍将处于比较弱的状态，从而决定了整体经济将处于动能不足的弱势状态；另一方面，企业盈利从下滑转为趋稳，收入初次分配变化以及产业链上的价值再分配，开始代替总量萎缩成为利润变化主要内容。预计未来过剩产能收缩速度会加快，企业盈利状况进一步改善。

　　房地产泡沫风险是我们重点关注的问题。核心问题是城市化进程的巨大不平衡，以及体制约束。但是目前这个风险已经大大降低；金融去杠杆带来的紧缩效应，我们认为在经济回升的大背景下，处于可接受的程度上，下半年政策可能不会进一步加码。

　　总的来说，我们认为中国经济将继续在增速基本平稳、供求逐步平衡、结构不断升级、制度稳步变革的大框架下运行。相应地，我们认为市场将继续成呈现结构性行情：优势企业盈利继续改善、市场份额提升，这些公司的股票如果估值合理，则股价仍然具有稳定上扬的中期趋势。与此同时，没有核心竞争力、不适应转型的传统行业公司，以及新兴行业中竞争力不足、股票估值泡沫仍很明显的公司，将随着时间的流逝而被证伪，股价震荡下行。

　　3、主动股基第7名：国泰金鑫基金经理申坤

　　展望2017年三季度，制造业投资延续缓慢恢复态势，固定资产投资延续企稳，房地产投资与净出口回落的压力将有所增大，但今年经济增速下行更多是由于经济结构的改善，有利于提升未来增长的可持续性。

　　因此，我们认为市场存在结构性机会，企业盈利增长仍然是推动上市公司市值增长的主要动因。随着上市公司中报的披露，将持续验证成长股的投资逻辑，因此继续持有业绩维持较高增速的优质成长股并择机增持。

　　看好消费电子、新能源汽车、定制家居、家电、医药等子行业。在追求收益的同时，更注重风险评估和风险控制。