三季度基金业绩排行大变脸 押宝医药消费低仓过冬

　　押宝医药低仓过冬

　　市场此种境况，令众多重仓周期性行业的基金经理措手不及，基金实现正收益举步维艰，不过仍旧有基金突出重围。

　　据统计数据显示，截至9月26日，偏股型基金(剔除次新基金)中共计10只基金取得正收益，分别为泰达宏利成长、上投摩根新兴动力、泰达宏利风险预算、易方达医疗行业、汇添富医药保健、国投瑞银新兴产业、国富深化价值、汇丰晋信科技先锋、长城安心回报混合、博时回报混合。

　　其中，三季度以来表现最优者为泰达宏利成长，三季度净值逆市上涨5.28%，该基金在上半年表现平平，净值收益共计2.4%，三季度则突飞猛进。与之同时，泰达宏利系的另外一只基金，泰达宏利风险预算混合同样表现不错，三季度净值上涨1.95%。

　　泰达宏利成长在中报中对三季度进行了研判：市场会在底部持续震荡，仍然看重成长性和业绩确定性更强的成长板块、消费板块、抗通胀板块以及代表经济结构转型的新兴产业板块。

　　三季度以来，泰达宏利旗下几只基金显示出了较好的抗跌性，而他们抱团持有的个股也相当给力。诸如华润双鹤、国药一致、天士力、歌尔声学、立讯精密、安洁科技、德赛电池等个股，在三季度表现十分抢眼。截至9月26日，华润双鹤、天士力、国药一致三季度以来的涨幅均达到15%左右。

　　在抗跌基金中，重仓医药、新兴产业抑或持有中小市值股票相对较多的基金表现均相对强势。例如，上投摩根新兴动力、中邮战略新兴产业、国投瑞银新兴产业、银河创新成长、华宝兴业新兴产业等基金都在逆市上涨之列。

　　上投摩根新兴动力掌舵者杜猛告诉记者：“虽然大盘指数跌，但有很多个股其实仍创出了历史新高。三季度我还是坚持精选个股的策略。着重看三个条件：一是盈利能力，最关键的指标是净资产收益率，这是最重要的指标，而不是毛利率。二是市场空间要足够大，至少在3-5年内看不到天花板。三是产品可复制的程度，产品要能够简单被复制。”

　　而上投摩根新兴动力配置的行业，上半年重点投资了TMT、节能环保、医药等行业，三季度为新兴行业和消费行业。

　　新华行业轮换今年以来业绩表现亦靠前。该产品的带队人何潇告诉记者：“三季度的行业配置和二季度基本一致，但对个股进行了调整，比如价格已大涨的，我觉得吸引力比不上同类价格还没起来的个股，就会进行替换。”

　　何潇向记者表示，虽然后市看好周期性行业，但在三季度为产品净值贡献比较大的还是中小市值股票。何潇表示，创业板并没到可以介入的时机，但未来如果创业板杀跌，不排除一些个股已经跌到位重现投资价格。

　　记者发现，和泰达宏利一样，歌尔声学、安洁科技亦是上投摩根新兴动力的前十大重仓股。

　　除此之外，手握大笔医药行业的基金表现同样不俗。华宝兴业医药生物优选、汇添富医药保健、易方达医疗保健等基金，三季度以来净值均上涨，而截至二季度末，上述三只基金持有医药行业市值均在60%以上。混合型基金中，国投瑞银新兴产业持有医药行业比例为18%，长城安心回报持有医药行业则超过26%。

　　一位不愿意署名的基金经理告诉记者；“虽然周期性行业在9月初一度大肆反弹，但昙花一现，反而小市值股票对净值贡献大。而医药行业相对坚挺，具备一定防御性。”

　　此外，抗跌基金的另一大原因是低仓位。

　　三季度以来，泰达宏利抗跌则主要依靠低仓位，二季度末其仓位为42.94%，在同类基金中几乎处于最低水平。此外，长城安心回报、博时回报混合两只基金抗跌则同样是由于低仓位，前者持股67.36%，后者持股33%。

　　9月27日，难寻规律的大盘再度上演突如其来的飙升。

　　早盘股指几乎平开，但午后，金融、能源、地产三大板块的多只权重股突然放量拉升，市场成交量较前几日明显放大，截至收盘，上证指数上涨超过52个点，涨幅为2.6%。这是继9月7日的大反弹后，市场在同一月内，沪指第二次出现单日涨幅超过2%的反弹。

　　次日，大盘低开高走，再度强势上扬。这次反弹让基金经理大呼不解。新华行业周期轮换基金经理何潇告诉记者，这是市场多方力量共同博弈的一个结果。

　　他进一步解释，之前大盘跌破2000点，这应该是投资者的一个心理支撑，一旦跌破之后，市场人士会判断政府救市的可能性，所以整数关口很快就收复了。当日的实质性利好则是创业板大股东集体主动延长股份锁定，从侧面反映了政府在呵护市场。

　　尽管市场放量大涨，多家机构均预期四季度不会出现大行情。不过对如何选股，机构间却有较大分歧。

　　对后期预期较乐观的博时基金认为，当前市场已基本反映各种悲观预期，从价值投资角度讲已具有投资价值，但市场有其自身的运行规律，熊市超跌也属正常。建议投资者短期谨慎，等市场完成探底，系统性风险进一步释放。

　　而今年业绩表现居前的景顺长城基金经理余广则表示“谨慎乐观”：“对于未来半年的市场，我基本维持之前较为谨慎看法，不过相对而言，我会更为乐观一些，随着时间的推移，股市的基本面向好的概率比较大。在操作策略上，我认为应偏于个股选择而非选时，相对而言看好有增长潜力、估值尚合理的成长股，以及估值低廉、基本面尚好的具有较大反弹动力的偏周期股。”

　　南方基金和海富通基金看法则略微悲观。

　　南方基金认为，目前依靠市场自发触底反弹，力度都很弱，如果没重大利好，难以扭转下跌趋势。由于本次经济增速下滑是全球经济周期和国内经济结构调整双重叠加的结果，经济可能要经历漫长底部调整，才能逐步走入上升周期。在经济没进入上升周期之前，市场很难打破下降通道，未来几个月A股仍会震荡探底。

　　南方基金认为，从结构上来看，偏好蓝筹股，规避创业板和绩差股，重点配置白酒等消费品、医药等。

　　海富通基金认为，预计未来经济增速的企稳将一定程度上依赖于低基数，而非经济自身动力，故难以激起比较有力且具备基本面支持的反弹。除非政策切实转向刺激增长，否则经济还将维持弱势。

　　因此，中长期而言建议重点关注业绩较为确定的成长股领域，同时看好和结构调整相关的诸如城镇化受益、消费服务、节能环保、提高人民医疗生活水平的相关板块。

　　三季度业绩可圈可点的上投摩根新兴动力掌舵人杜猛，对A股市场的判断则是“中性”。

　　上证综指的成分股如石油石化、银行、煤炭、有色等占比较大，这些属于传统周期行业。在过去多年靠投资拉动经济增长的模式结束之后，传统周期行业的大戏已结束，目前虽未落幕，但原有主导产业已在谢幕。

　　他认为今年是中国结构转型的元年，机会主要来自符合中国经济转型的成长类个股。今年有一个比较明显的特征，涨的股票继续涨，跌的股票继续跌，两极分化严重，其实反映的是投资者对未来产业走向的一个判断。本次政府的经济刺激政策也吸取了2008年的教训，更多财政投入会集中到未来经济结构调整的方向上，比如节能环保、新一代信息技术、高端装备等。(21世纪经济报道)

　　中秋国庆长假前，A股股民们的心电图又来了一回大震荡。

　　上证指数2000点失而复得，节前的报复性反弹是再一次的“昙花一现”，还是“红十月”已经吹响了集结的号角？

　　指数上演大逆转

　　周三，节前的抛压让上证指数瞬间跌破2000点的关口，创下了43个月以来的新低1999.48点。

　　但是，此番下跌反而给了不少投资人新的希望，当天，就有多位私募人士发表看多观点，认为A股已经到了买入时机。

　　向来以谨慎著称的星石投资在周三盘后就给投资者发出投资建议：“我们认为目前市场的下行风险会越来越小，2000点以下可逐步建仓。”

　　深圳一位私募基金经理也发提示短信称：“A股不破不立，1999.48点将是反弹起点。”

　　“短线沪指破位2000点关口为后市反弹解除了纠结心理，破位之后政策面出手救市的可能性增强。”上海私募基金经理陈晓阳对第一财经日报《财商》记者说。

　　很快，利好的集结号开始吹响。

　　先是在首批创业板公司三周年解禁潮来临之际，32家创业板上市公司承诺2012年内不减持股票，稳定市场情绪。

　　另一方面，证监会虽然澄清了暂停新股的传闻，但同时也提出将推动降低证券投资税率、研究分红与再融资挂钩、完善回报投资者的措施。

　　周四、周五，节前最后两个交易日A股随即出现报复性反弹，突破了30日均线，在技术派人士看来，本周A股的周K线恰恰就是“曙光初现组合”。

　　截至周五收盘，上证指数报2086.17点，本周累计上涨2.93%；深成指报8679.12点，本周累计上涨5.82%。本周两市日均成交金额小幅下降，沪市从上一周的502.6亿元下降至495.1亿元；深市则从上一周的513.1亿元下降至471.6亿元。