创新药企业盈利改善 业绩驱动指数“越涨越便宜”

　　中证网讯 今年以来，创新药板块整体表现向好，但对比年初的估值，却“越涨越便宜”。 据Wind数据，港股创新药指数不断新高，截至6月6日，指数由年初的1094.51点攀升至1741.45点，但动态市盈率（PE-TTM）为30.12倍，较今年年初的50.98倍下降了41%，较今年2月峰值64.28倍下降了53%。且该指数最新估值仅位于近五年间11.17%的分位点，意味着比该区间近90%的时间要便宜。

　　机构研究显示，随着2024年年报和2025年一季报的集中披露，创新药企业展现出强劲的盈利改善趋势。意味着当前板块估值的下行是盈利增长对估值的良性消化，或许凸显了板块在业绩支撑下的估值安全边际。

　　东吴证券研报显示，营收方面，港股创新药企从2018年127.8亿元增至2024年485.3亿元； A股创新药企营收从2018年300.7亿元增至2024年628亿元，2025年一季度达166.8亿元。净利润方面，2024年两市创新药公司归母净利润同比大增102.4%，达2.25亿元，实现近七年首次整体盈利，标志行业从“高投入研发期”逐步转入“管线收获期”。

　　站在当前时点，创新药板块获得多重动能加持。第一重动力是“出海加速”。当前中国创新药的国际竞争力显著提升，有望持续扩大海外市场份额，创新药出海进程提速将为中国医药生物企业带来业绩增量。

　　此外，随着药品集采政策不断优化，产业竞争环境或将深度改善，主流生物医药企业的利润有望修复，板块历经深度调整估值得到修复，生物医药行业或迎戴维斯双击。叠加AI浪潮下生物医药研发深度获益，资本市场回暖利好生物医药企业融资研发，相关利好政策密集出台等因素，建议关注创新药板块的价值重估机会。

　　投资者不妨借道创新药主题基金进行布局。港股创新药ETF（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930）跟踪国证港股通创新药指数（987018.CNI），选取港股通中涉及“创新药研发、生产”等业务领域的公司，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。

　　创新药ETF（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782）跟踪CS创新药指数（931152.CSI），布局A股创新药产业链龙头企业，汇聚全球CXO龙头和国内仿创药企龙头，一键把握创新药投资机遇。 （张舒琳）