在“2017年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”乌鲁木齐站活动现场，安信证券首席策略分析师陈果分享了A股投资策略展望。陈果认为，改革开放继续深入推进，产业上推进智能制造等科技强国战略的风潮涌动。预计2018年经济持续平稳，A股慢牛继续，周期金融搭台，成长消费唱戏。建议投资者重点关注通信、计算机、电子、新能源汽车、医药、食品饮料、农业、零售、雄安、海南、国企改革等领域。
明年经济总体平稳
陈果首先分析了整体经济形势。陈果认为，2018年在全球经济复苏的大环境下，中国经历供给侧改革，经济动力得以修复，经济前景不必悲观。房地产投资虽然受调控影响，但地产库销比不断下降，预计地产投资和价格在2018年上半年见阶段性底部。对地产投资并不悲观。另外，基建则很可能在新一轮政治周期下迎来开门红。
对于经济发展中的通胀因素，陈果进行了细致分析。回顾发现，2017年PPI持续上升的情况下，CPI并未跟涨。CPI的滞涨正迫使下游进一步出清。从历史经验来看，PPI的价格传递存在时滞，但未来只要经济不失速，PPI环比平稳的背景下，CPI的反弹是大概率事件。实际上，从今年情况来看，CPI中非食品项已经提前反应。今年快递公司涨价已经显示出未来通胀压力加大。陈果预计明年二季度开始通胀水平将不断攀升，最终存在迫使货币政策作出改变的可能，具体来讲，在金融去杠杆的背景下，利率维持中性，但如果CPI越过3，加息可能到来。
陈果观察到，目前我国发展进入了新阶段，发展的内涵更加丰富，需求更加多元，更加侧重于质量上的追求。当前发展过程中的结构性问题，迫切需要提质增效，扩大优质供给。由此判断，供给侧改革的重点也从去产能、去库存转向围绕人民美好生活补短板、培养新动能。“人民群众不仅要吃好、穿好、行好、住好、玩好，而且还要满足健康环保、公平正义等‘非物质’需求，建议继续重视食品饮料、汽车、家电、医药、传媒、旅游、纺服、商贸等板块中的龙头优势公司，并特别关注租售并举对于地产业态的深远影响。”陈果据此研判。
2018年投资产业为本
更深入分析A股市场，陈果认为，整体而言，行业配置思路的核心是强调成长股为主，消费为辅。建议超配的行业则有电子、通信、计算机、新能源汽车、医药、食品饮料、农业、零售。
具体到每一类市场机会，陈果认为，在成长机会上，目前A股成长机会整体估值合理，中小创业绩企稳回升叠加明年风险偏好回升动力强，对于今年以来热火朝天的消费类投资机会，陈果表示，经济稳中向好，美好生活带动消费升级趋势不改，CPI抬升背景下部分行业盈利增速甚至向上。金融行业则是适合作为底仓的稳健配置，估值修复预计仍将持续。
陈果特别分析了明年A股的主题投资机会，即坚持产业为本，政策助推，其中的核心关键词是智能制造、改革开放。
具体来看，陈果认为，智能制造是中国制造升级的关键路径，我国上一次大规模进行固定资产投资是在2009年，当时购置的大量生产设备最迟将在10年后的2019完成折旧，2018年或成为经济中的存量资本更新改造需求的释放大年。而人工智能则是当前最大的科技产业趋势，同时在政策扶持上也已提至国家战略层，而国内企业在芯片、技术和应用三方面布局已经形成，包括以华为海思、寒武纪为典型的芯片企业，以海康威视、FACE++等算法平台企业以及BAT等在应用领域为代表的企业纷纷开始布局。5G也是中国谋求领跑的核心工程，目前，国内企业走在5G产业前端，商用进程如期推进。我国已于2016年完成5G第一阶段技术研发试验，我国于2017年展开5G网络第二阶段测试，2018年进行大规模试验组网并在此基础上于2019年启动5G网络建设，开始预商用，最快2020年正式商用5G网络，而在5G等技术的基础上，物联网将是互联的未来，当前，物联网迈入新时代，政策环境不断完善、产业体系初步形成、创新成果不断涌现，全产业链蓄势待发，是下一个巨型产业投资机会。
另外，陈果提示，2018年中国将迎来改革开放40周年，中国未来将坚定不移深化各方面改革，坚定不移扩大开放，使改革和开放相互促进、相得益彰。深化改革主要的重点包括国企改革（混改和优质资产证券化）、供给侧结构性改革（“补短板”做加法可能是未来的重点）、城市发展方式改革（雄安新区）；扩大开放主要的重点包括“一带一路”、自由贸易港等。
