程序化交易迎强监管 促进行业规范发展

　　4月12日，证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》（简称《管理规定》）。其中提出，压实券商对客户的管理责任，设定异常交易监控指标，划出交易行为“红线”，规范技术系统管理，明确投资者和证券公司的技术系统要求等内容。

　　证监会市场监管一司司长张望军表示，《管理规定》紧紧围绕强监管、防风险、促高质量发展的主线，坚持“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的思路，对程序化交易监管作出全面、系统规定。

　　业内人士认为，《管理规定》的出台直击市场痛点，突出以投资者为本的监管理念，对于保护投资者特别是中小投资者合法权益，维护市场公平有积极意义。

　　促进市场平稳运行

　　加强程序化交易监管是促进行业规范发展、维护市场秩序的长久之计。

　　业内人士认为，《管理规定》中设定异常交易监控指标，划出交易行为“红线”等举措，将在日常监管过程中，有针对性地解决过度运用信息优势、加剧信息不对称等问题，营造风清气正的良好投资环境。

　　张望军表示，《管理规定》突出了全链条监管。例如，通过压实券商对客户的管理责任，有助于强化前端防控，降低交易风险。通过设定异常交易监控指标，划出交易行为“红线”，有助于维护市场秩序，促进市场平稳运行。通过规范技术系统管理，明确投资者和证券公司的技术系统要求，有助于提升系统安全性和稳定性，防范极端风险事件等。

　　提出更严格监管要求

　　从境外市场看，程序化交易曾引发了一系列风险事件。因此，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。

　　张望军表示，对高频交易实施差异化监管，既不是要将这种交易方式拒之门外，也不是听之任之，而是体现了“趋利避害、规范发展”的思路。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，加强对程序化交易监管，尤其是高频交易监管，也是基于我国市场上中小投资者占比居多的现实选择，《管理规定》更加突出以投资者为本。

　　沪深北交易所同日发布消息，将在证监会的统一部署下，抓紧落实《管理规定》提出的各项监管要求，尽快制定配套的自律监管规则，确保《管理规定》各项措施落地见效。