央行周一暂停逆回购操作 净回笼1200亿元

　　中证网讯（记者 王姣）周一早间，央行公告称，考虑月末财政支出、中央国库现金管理操作可对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，2018年8月27日不开展逆回购操作。

　　今日有1200亿元逆回购到期，自然净回笼1200亿元。此外，财政部、央行今日将进行1000亿元国库现金定存招标。由此今日实际净回笼资金200亿元。

　　市场人士指出，预计资金面将平稳跨月。目前市场对后续资金面的担心主要有两点：一是地方债加快发行后的影响，二是宽信用政策刺激的效果。往后看，预计央行加码续作MLF可能性仍较大，使得超储率继续保持在1.8%左右，供给压力对资金面的影响有限，流动性大概率将维持平稳。

　　央行上周五未进行逆回购操作，但意外开展了1490亿元MLF操作，而全周逆回购到期1300亿元，央行开展了逆回购1700亿元，当周公开市场全口径净投放1890亿元。同时市场资金利率趋于下行，其中隔夜银行间质押利率下行21bp，7天期银行间质押利率下行7bp，1个月期则银行间质押利率上行178bp。

　　国盛证券点评称，央行再次开展MLF操作打消了市场对货币政策收紧的疑虑，对债市预期的修复至关重要。同时需要注意的是，财政部、央行还将于27日进行1000亿元国库现金定存操作，8月底资金面的宽松力度不一定比得上7月底8月初，但预计仍十分充裕。

　　“央行上周减少逆回购投放，在无到期的情况下投放1年期MLF，并宣布将于27日进行3个月期1000亿元国库定存招标。央行锁短放长一方面维护资金面稳定，同时防止短端利率过低；另一方面投放长钱，缓解银行债券缴款对资金面带来的扰动，促进银行进行债券和信贷配置。”海通证券姜超团队表示。

　　Wind统计数据显示，本周央行公开市场有1700亿元逆回购到期，周一和周二分别到期1200亿元和500亿元。市场人士认为，逆回购到期压力较小，资金面平稳跨月无忧。

　　展望9月，市场人士认为，将有两个因素会造成9月基础货币产生一定缺口：一是中秋国庆两节将至，居民取现效应将导致超额准备金下降，按照历史均值在3000亿元左右；二是信贷加速投放带来法定存款准备金的消耗，按照历史上偏高水平测算在2500亿元左右。与此同时，一个有利因素在于财政存款的季节性释放，规模在2000-2500亿元之间。

　　“结合以上三项，9月资金缺口在3000-3500亿之间。考虑到9月MLF仅有1765亿元到期，且公开市场操作已无到期压力，我们预计央行加码续作可能性仍大，使得超储率继续保持在1.8%左右。但即使不续作超额准备金率也仅仅回落至1.6%-1.7%的水平，三季度央行投放层面流动性仍将维持平稳。”中泰证券表示。