中银国际证券：A股市场下半年应积极乐观 金融地产是中流砥柱

　　中证网讯(记者 陈健) 近日，中银国际证券2018年中期策略会在深圳举行，来自不同机构的近300位投资者、110余家上市公司参会。中银国际证券表示，下半年预计企业盈利有所下滑，但已体现在上半年市场走势中。从估值、政策、业绩面来看，A股市场应该抛却恐慌，积极乐观一些。配置上金融地产是中流砥柱，周期与成长具有弹性。

　　中银国际研究有限公司董事长、中国银行前首席经济学家曹远征认为，当前世界经济格局正在剧烈变动，低增长、低通胀、低贸易、高杠杆成为常态。与上一轮以经济全球化为代表的长周期相比，这一轮长周期的特点是以去全球化开启。经济去全球化使全球产业价值链面临重构，并使世界掉入“金德尔伯格陷阱”的风险。中国面对现阶段的挑战，正确的选择是必须通过进一步全面深化改革开放来捍卫经济全球化，同时以共赢的理念应对中美贸易摩擦。

　　中银国际证券首席宏观分析师朱启兵表示，中国经济延续生产与需求分化格局，固定资产投资将继续弱势，消费支出难有起色。但产能利用率位于高位，企业盈利延续改善，生产端预计继续向好，通胀维持在货币政策合意区间。下半年流动性维持宽松，预计金融体系流动性好于实体经济流动性局面延续，“强监管、稳货币”政策组合难有变化。在外部贸易摩擦风险上升，内部去杠杆方向不变背景下，扩大开放是政策的必然选择。下半年的“立体开放”不仅包含对外的进一步开放，更包含国内的资源流动限制的进一步放松。预计全年GDP增长6.7%，CPI增长2.1%，M2增长9%。

　　就2018年下半年的A股市场，中银国际证券首席策略分析师陈乐天表示，影响股市中期走势的变量中，估值是核心，与历史底部相比，当前的估值水平基本一致但业绩增速更高，低估值个股占比已超过55%，同时远低于国外发达与新兴市场的估值均值。目前，A股估值已处在历史底部区域，决定了中期市场的风向。整体来看，A股市场将在“经历极端困厄之后转向通达”，应该抛却恐慌，积极乐观一些。配置上金融地产是中流砥柱，周期与成长具有弹性。

　　具体投资机会方面，来自华为的5G产业发展总监、5G车联网负责人何超表示，按照通信发展的周期规律、估计2020年会开始进入5G商用。对于5G投资的理解，这次移动通信变革及创新对全球经济总量总体贡献占比将达到4.5%，影响最大部分是在行业应用领域。中国具备足够的频率空间、足够的投资空间与足够的产业空间，有望在5G时代实现引领。在5G垂直行业的应用与投资领域，何总还与大家相继分享了华为在汽车行业、智能制造、AR/VR、智能电网、无人机等行业领域上进行应用的技术解决方案、实践案例、以及对市场发展空间的洞察，为5G在垂直行业的应用投资提供了指引。

　　此外，中银国际证券副执行总裁熊文龙在致辞中表示，尽管中国经济面临着新的挑战，但经济平稳发展的支撑仍然坚固。本次中期策略会，旨在搭建一个投资者与上市公司、行业专家间的高端交流平台，聚焦新时代中国经济变革，把握中国经济未来的发展脉络，寻找资本市场上的投资机会。