魏星：防化金融风险的重要环节是拆解以资管业务为代表的影子银行

　　中证网讯（记者 彭扬）中信证券资产管理业务总监魏星6日接受记者采访时表示，截至2017年末，我国金融机构资产管理业务规模达到百万亿元，但由于监管标准不一致，在快速发展过程中也显露出诸多乱象，其中突出表现为产品多层嵌套，非标准化债权类资产投资急剧膨胀，刚性兑付普遍存在，“非标+刚兑”使资管业务演化为一个规模巨大、监管缺失的影子银行，导致银行业金融机构表外资产虚增虚胖，背离了发展直接融资的初衷。 

　　具体来看，魏星指出，一是非标投资催生影子银行风险，削弱了监管政策和宏观调控的有效性。二是非标投资期限错配严重，资金池操作加大流动性风险。三是刚性兑付使资管走样成为信贷替代品，加剧信用风险和道德风险。 

　　“拆解以资管业务为代表的影子银行风险是打好防范化解金融风险攻坚战的重要环节。”魏星表示，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》针对影子银行的产生根源及种种乱象，精准施策，按照产品类型而非机构类型统一监管标准，严格规范资管产品投资非标，坚决打破刚性兑付，规范资金池，实现对影子银行的“精准拆弹”。 

　　“《指导意见》发布后，社会反应总体积极正面，金融机构着手整改和转型，套利空间和行业泡沫被挤压，资管行业整体呈现‘量减质增’的发展格局，《指导意见》以及金融监管部门的系列强监管政策对于治理影子银行风险、促使资管行业回归本源的作用初步显现。”魏星称。 

　　魏星表示，首先，通道业务规模持续收缩。截至2018年5月末，银行表外理财产品余额22.3万亿元，与年初基本持平。截至2018年4月末，通道类信托业务规模较年初减少6720亿元，同比增速较年初下降29个百分点。自2017年11月以来，证券公司、基金公司及其子公司资管计划的通道业务规模已下降2.2万亿元，降幅超过10%。同时，表外融资和表内融资的“一减一增”也表明，影子银行风险正在化解，2018年以来，在一系列监管政策的综合作用下，社会融资规模增量有所下降。通过委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票这三类非标资产进行的表外融资同比少增较多，1-5月同比少增合计2.82万亿元，而人民币贷款、企业债券同比多增合计1.54万亿元。 

　　资管行业联通多类金融机构和金融市场，规模庞大，牵一发而动全身，通过加强监管促进行业规范发展是一项长期任务，需要人民银行、金融监管部门和金融机构的共同努力。 

　　魏星建议，一是加快推出实施细则，推进落实各类资管产品的公平待遇，行业实施细则与标准化债权类资产认定细则总体要与《指导意见》保持一致，避免产生新的监管套利。二是引导金融机构有序整改，审慎确定政策执行口径，控制好业务整改和资产处置节奏。鼓励金融机构通过发行新老产品有序对接存量资产，加快发行新产品进行资产投资，保障实体经济融资需求。三是做好配套制度安排，保持市场流动性合理充裕。在宏观审慎评估考核时，适当增加新增贷款弹性；督促银行做好非标回表计划，引导银行多渠道、多层次补充资本；指导金融机构大力发展表内融资，弥补表外融资收缩导致的社会融资缺口。 

　　此外，魏星强调，金融机构也要按照《指导意见》和实施细则的要求，结合自身实际情况合理制定整改计划，平稳压缩不合规存量产品规模，积极发展新产品，有序对接实体经济融资需求。树立新发展理念，抓住居民、企业多元化资产配置需求持续增加的机遇，秉持勤勉尽责理念，尽快启动业务转型升级，主动调整业务模式，提高主动管理能力，充分发挥各自的资源禀赋，培育竞争新优势，实现资管业务从量的积累到质的转变。