嘉合基金2018年投策峰会：抓住“补短板”机遇
李良中国证券报·中证网
而在策略会上，兴业证券研究所副所长、首席宏观分析师王涵认为，2018年中国经济会放缓，因过去两年大规模刺激政策的滞后效应，明年将可能面对类似2011年的“类滞涨”隐忧。外部欧美收紧货币的步伐加快，内部国内通胀水平上升、市场利率上扬，基本面、政策面波谲云诡，充满不确定性。王涵建议，明年的大类资产配置中，股票优于债市和楼市。明年股市的“性价比”更高，但整体上肯定不会是“鸡犬升天”的状态，行情的分化比指数的走势更加确定。而目前已有很多中国企业从“中国龙头”迈向“世界龙头”，“龙头溢价”效应明显，这部分公司的估值将继续提升。
关于债市，王涵则认为，短期处于消化负面因素阶段，中期非常具有配置价值。他表示，目前全球利率水平正同步上市，在去杠杆、强监管的政策基调下，短期债券收益率水平可能还会继续走高。不过从中期来看，债券融资成本上升对经济确实产生了明显的负面影响，政策也会发生微调，同时资管新规正式落地后，金融机构也会提升债券配置需求。这给中期配置债券提供了好时机。
