一村投资潘江：中长期看好A股 短期更看好港股

　　中证网讯（记者  黄淑慧）华西股份（000936）旗下私募基金一村投资总经理兼投资总监潘江日前在展望二级市场投资机会时表示，中长期看好A股市场行情，短期更看好港股市场。短期更看好港股的原因在于，中国金融体系的风险还未完全释放，会对A股构成一定压力，因此在今年年底之前更倾向于港股。

　　他表示，去年年底团队作出的判断是，以一年以内的时间来讲，港股机会优于A股，港股一有价值重估的空间，二有业绩增长的空间。近4个月的走势基本证实了当初的判断，现在继续维持这样的判断。目前南下资金仍在继续流入，目前公募有30多只沪港深基金在排队等待发行。且对于投资者而言，港股市场相对理性，烂炒程度低，较少A股一骑绝尘的现象，可以相对从容地投资。目前港股与A股的关联度大大低于其与美国等成熟市场的关联度，港股与A股的组合能够分散投资风险并且优化组合的风险收益特征。

　　对于A股市场，潘江认为，在后股灾时代，尽管过去两年来A股市场对于投资者而言有如“鸡肋”，但已经度过了最困难的时期。他具体分析表示，与国际市场比较，目前A股市值占GDP比重为72%，处于国际较低水平，市盈率在各国主要指数中也处于较低水平。部分板块在经历调整之后进入相对低估区间，从PE角度衡量，A股已有1/3的行业处于历史均值之下；从PB角度衡量，A股已经有1/2的行业处于历史均值之下。银行、农林牧渔、传媒、房地产、电子、电力设备、餐饮旅游、交运、非银等板块已经处于历史估值的后40%。地产调控也有助于大类资产配置偏向股市，从国际对比看，中国居民资产配置从地产转向股市是大趋势，当前中国居民资产股票配置比例较低，仅为3%。

　　他认为，后股灾时代跌出了空间，如果不是系统性机会，至少也是结构性机会，或是个股机会。另一方面，监管层的监管日趋严格，严惩操纵市场的操作手法，为二级市场中小股东创造了更为公平的投资环境。而严格监管资管产品，坚决抑制杠杆，也让投资回归本源，有利于引导部分追求确定性高收益的资金投资风险资产。

　　潘江同时表示，A股港股化、港股A股化，这是一个漫长演化的过程，但一定会发生，并已经展现出迹象。未来港股的主导权逐步从外资和港股转向内资，如同港股中国上市公司占比的趋势。未来的投资没有A股和港股之分，只有中国投资之说。