重组之路坎坷 重新上市更难

　　新的规则，更多的是规范，规范老三板退市企业的运作，抑制单纯炒壳行为。

　　所谓“老三板”，指的是包括从原来两个法人股市场退下来的“两网股”股票以及从主板市场终止上市后退下来的“退市股”股票。

　　“两网股”是指在1999年9月9日关闭STAQ（全国证券交易自动报价系统）和NET系统（中国证券交易系统有限公司开发设计）后遗留下来的股票。“退市股”指的是因连续多年亏损等原因被强制性从主板市场终止上市后，退到代办系统转让的股票。目前尚存的老三板公司有62家，其中两网股7家，退市股55家。

　　由于重组所带来的重新上市预期，从2015年四季度至去年9月份，不少老三板股票价格大幅波动，引起外界较大关注。

　　涨势如虹的行情因去年9月新出的并购重组新规而“熄火”，主要原因在于监管趋严的重组上市政策让老三板退市股的重组进程不再顺畅，老三板退市股如何并购重组等待进一步的政策明确。而此前，创智5（400059）、汇绿5（400038）、高能5（400060）、粤金曼5（400012）等公司均已完成重组。但重组完成与重新上市并非同一概念，对老三板公司而言重新回归上市并非坦途。

　　创智5曾被认为是老三板公司回归A股第一股。公司于2014年底完成重大资产重组，以42亿元将天珑移动资产置入公司并实现并表，达到重新上市申报标准。公司股票从2016年6月8日暂停转让，原因是正在进行重新上市相关工作。该公司还表示，“该等事项无先例且需要向有关部门进行政策咨询。”

　　2016年8月4日创智5收到深交所出具的相关反馈意见，公司在当年9月1日即发布了《关于股票重新上市申请中止审核事项的公告》，原因是“公司需补充披露最近一期经审计的财务报告，同时由于反馈意见所涉及的相关问题答复及境内外核查工作量较大，公司预计无法按时提交相关文件。”

　　据称，该公司会尽快向交易所申请恢复审核。不过至今仍未有最新进展。

　　券商人士表示，重新上市要求会更加严格，起码需在信息披露、规范运作方面满足股转公司最新的监管问答，而此问题也几乎堵住了老三板退市股的借壳之路，此前因A股重大资产重组借壳上市越来越严，老三板市场仿佛成为一个绿色通道，也因此助涨了一波行情，但不可否认的是，多数老三板公司乃至部分借壳公司的资质都不是很好，不是信息披露不过关，就是在一些操作时没有考虑到中小股东的利益。按照最新监管规则，这些统统难以过关。