新三板推进深化改革
11月初发布的《全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则（试行）（征求意见稿）》中规定：发行人及相关主体在中国证监会作出核准决定及按照全国股转公司有关规定披露招股文件前，不得采取任何公开或变相公开方式进行股票推介活动，也不得通过其他利益关联方或委托他人进行相关活动。
新三板启动深化改革之前，存在投资门槛高、融资渠道单一、流动性不强等问题。此次启动改革，未来新三板将允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票；设立精选层，引入公募基金等长期资金；建立挂牌公司转板上市机制。同时，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，以及加强监督管理和健全市场退出机制方面的政策。
其中，降低投资者门槛、设立精选层和建立直接转板制度一直是业内呼吁的新三板改革方向。有业内人士认为，设立新三板精选层是新三板改革的点睛之笔。
银泰证券股转业务部总经理张可亮介绍，精选层包含公开发行、降门槛及连续竞价交易，具备这三个条件后，流动性会有极大提升。首先，股权投资机构的投资可以通过连续竞价交易实现退出，退出渠道改善，可极大改变新三板目前的状况。同时，连续竞价交易可以让二级市场活跃性提升；其次，降低投资者门槛可以让包括公募基金在内的更多投资者进入新三板；而公开发行则可以让股权分散度大为提升。“股权分散度提升了，交投才会活跃”。
东北证券研究总监付立春认为，新三板实施公开发行机制是一个重大突破。“公开发行的公司面对投资者范围更广，而且机制本身会带来更高估值、更多融资额度，也能提升成功概率。”公开发行机制与精选层相互结合。此外，企业在融资过程中，中介机构的参与将进一步提升融资规范度，对合理定价也有帮助。
