“业绩承诺”难兑现
Wind数据显示，2014年以来，A股上市公司共发起5起涉及控制权变更、标的为新三板电影与娱乐行业挂牌企业的交易。其中，长城影视发起的并购德纳影业、首映时代100%股权正在进行；联络互动3亿元投资三尚传媒42.86%股权已完成；其余3起交易均告终止，包括共达电声拟18.9亿元并购乐华文化100%股权等。
共达电声收购乐华文化全部股权的交易历时一年多，期间还修改了交易方案，下调交易总额，最终仍未能成行。乐华文化拥有多位明星股东，韩庚、周笔畅、黄征通过乐华文化第三大股东西藏华果果间接持有乐华文化股份。
3月1日，乐华文化发布公告称，鉴于本次被并购重大事项操作时间过长，经济、政策环境出现了较大变化，公司股东对公司对接A股市场的条件和方式产生了不同想法，希望尽快终止与共达电声的被并购事宜。
根据修改后交易方案，乐华文化2016年的承诺业绩为扣非后净利润1.5亿元。而2016年年报显示，该公司扣非后净利润仅实现5976.57万元。
2014年7月17日，浙江广厦以旗下资产置换福添影视100%的股权。业绩承诺显示，福添影视在2014年度、2015年度、2016年度净利润（扣除非经常性损益后的净利润）不低于5,221.77万元、6272.96万元、7,815.31万元。浙江广厦2016年年报显示，广厦传媒（更名前为福添影视）2016年实际盈利数为2,670.46万元，扣除非经常性损益后的净利润为2,392.60万元。
值得注意的是，新三板影视企业业绩分化明显。Wind数据显示，在128家新三板影视公司中，2016年75家公司实现净利润增长，占比为59%；95家公司实现盈利，占比为74%；3家公司净利润超过1亿元，分别是和力辰光、唐人影视、嘉行传媒。
业内人士认为，新三板挂牌门槛较低，对挂牌企业没有财务要求，新三板定增平均耗时较短，也能充分满足中小微企业对资金的强烈需求。但影视资产的资本化，不管是被并购，或登陆新三板、主动IPO等，都需以合理定价、合理估值为核心。
