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药企三季报预告拉开帷幕 多个细分领域业绩改善受关注

张小洁 经济参考报

  近日,多家上市药企率先披露三季报业绩预告。从已披露情况看,部分企业业绩预增,有的企业三季度单季归母净利润预增约200%。与此同时,市场研究机构相继对医药行业三季度业绩进行前瞻分析,整体看,供给出清下行业增速料持续回暖,细分领域则呈现分化态势,创新药、原料药、中医药等细分板块业绩增速改善情况受关注,医疗设备、医疗服务等领域业绩依然承压。

  多家药企前三季度净利预增

  Wind数据显示,截至发稿,已有六家上市药企对今年前三季度业绩进行预告,其中不乏业绩预增的公司。

  花园生物预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.32亿元至2.62亿元,同比增长55.77%至75.92%;预计实现扣除非经常性损益后的净利润1.95亿元至2.22亿元,同比增长44.39%至66.96%。其中,第三季度,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润0.90亿元至1.20亿元,同比增长183.68%至278.25%;预计实现扣除非经常性损益后的净利润0.83亿元至1.13亿元,同比增长203.38%至313.03%。该公司表示,报告期内影响公司业绩变动的主要原因包括,维生素板块营业收入及毛利同比上升;公司2022年员工持股计划第一批锁定期及额外锁定期届满,本期确认的股份支付费用同比下降;非经常性损益对净利润的影响预计约为4000万元,主要系子公司完成搬迁工作,确认了相关的资产处置收益。

  佐力药业预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润4.11亿元至4.26亿元,同比增长43.29%至48.52%;预计实现扣除非经常性损益后的净利润4.06亿元至4.21亿元,同比增长44.43%至49.91%。从第三季度单季看,佐力药业预计实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元至1.30亿元,同比增长28.92%至45.73%;预计实现扣除非经常性损益后的净利润1.14亿元至1.29亿元,同比增长30.31%至47.99%。业绩变动原因一是报告期内,公司基于乌灵胶囊、灵泽片、百令片三个核心产品是国家基本药物目录产品的优势,持续加强市场拓展,其中乌灵胶囊、灵泽片的销售收入延续了较好的市场增长;中药配方颗粒随着备案品种增加,销售收入较上年同期增长显著。二是报告期内,非经常性损益对公司净利润的影响金额约为505.12万元至545.12万元。

  8月26日登陆上交所的小方制药在招股说明书中披露,预计2024年1月至9月营业收入和净利润同比保持稳定。其中,今年前三季度营业收入预计为3.48亿元至4.22亿元,较上年同期的3.67亿元同比增长-5.18%至14.98%;归属于母公司所有者的净利润预计为1.59亿元至1.94亿元,同比增幅为-5.65%至15.11%。

  供给出清下行业料持续回暖

  国家统计局9月底发布规模以上工业企业主要财务指标显示,今年1月至8月,国内规模以上医药制造业营业收入为16037.2亿元,同比下降0.5%;利润总额为2204.0亿元,同比下降0.3%。不过月度数据呈现稳中有升的趋势,8月国内规模以上医药制造业工业增加值同比增长2.8%。

  中信建投证券医药行业首席分析师贺菊颖认为,行业增长阶段性承压。2024年上半年,医药行业上市公司整体营业收入与扣非归母净利润分别同比下降1.10%和6.57%。二季度与一季度经营趋势接近,主要受到部分公司基数效应、政策扰动及外部环境等因素影响,基数效应主要包括感冒呼吸品类的中成药公司、疫苗、IVD、CXO公司等。行业韧性仍然明显,龙头表现突出。

  西南证券杜向阳团队表示,结构上医药行业分化愈加明显,创新药、创新器械等成为行业主要增长动力。展望2024年下半年,预计医药工业整体增速将持续回暖。

  浙商证券研究认为,供给出清,医药政策组合拳下复苏趋势延续。该机构分析称,二级市场医药板块中报后,诊疗复苏、医疗反腐基数及“四同”、设备更新、DRG2.0、中成药集采等政策影响预期仍然存在,共同影响行业业绩增长预期。“我们认为有增量也有结构调整,医药整体‘供给出清’窗口的趋势判断没有变,这个过程中医药稳健资产依然是重要布局方向。”

  多个细分领域有望增速改善

  展望三季度业绩,贺菊颖认为医药板块和公司分化。制药及产业链方面,制药板块创新持续转型,业绩逐步爬坡;CXO海外需求恢复,等待国内需求恢复;制药产业链上游短期利润端承压较大,行业长期高成长性逻辑不变。器械及服务方面,医疗设备短期业绩承压,四季度有望改善;高值耗材集采影响逐步减弱,低基数效应逐步体现;IVD领域部分公司高基数因素消退,部分公司业绩维持稳健增长;医疗设备产业链上游和低值耗材领域各公司有所分化,整体来看边际略有改善;医疗服务增速与消费增速及医保政策相关,短期业绩承压。中药、流通及生物制品方面,中医药经营稳步向好,看好增速改善;疫苗三季度业绩预计承压,期待后续改善;血制品业绩增长整体稳健,利润端增速环比预计放缓;药店行业短暂承压,整体稳增长;医药流通企业创新业务贡献增量,基数相对较低。

  浙商证券研究表示,创新药国际竞争力不断验证,政策支持持续加码,医保谈判及简易续约、《全链条支持创新药发展实施方案》等有望推动创新药行业持续向上发展,看好成长弹性。CXO板块在低基数下,看好下半年业绩表现。中药板块预计三季度普遍收入与净利润增速环比二季度有所提升,主要系去年三季度普遍基数较低所致,今年四季度起压力可能持续提升。年初至今中药材价格普遍呈现阶梯状提升趋势,预计除感冒类产品外,许多公司三季度毛利率仍然呈现压力,建议关注产品壁垒高、品牌力强且渠道管理能力强的院外中药企业。谈及原料药板块,该机构认为,在价格触底回升、产业链拓展驱动下,看好原料药景气提升带来的投资机会。

  国信证券研究则对A股医药生物行业40家公司2024年前三季度业绩进行了前瞻预测,药品公司大部分呈现相对稳健增长,仿创结合公司需关注创新药的放量、创新药占比提升以及盈利能力的改善。器械公司中,设备业务为主的公司预计受到反腐及招标延后的影响,增长承压;耗材类公司增速较高,特别是骨科类公司预计迎来板块性业绩拐点;去年受到海外去库存影响的低耗、器械上游类公司业绩预计将实现同比及环比的进一步恢复。海外业务占比大的CXO公司在手订单及新签订单增速预计呈现逐季度恢复趋势;生命科学上游类公司利润端虽仍承压,但同比降幅收窄,需求端逐季度好转。医疗服务公司受到消费需求疲软影响,呈现内生个位数增长。该机构认为,板块业绩有望见底回升,看好创新药、医疗器械、CXO、生命科学上游、消费医疗几个细分领域。

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