贵州茅台业绩再创新高 预计全年净利润735亿
12月29日晚间，贵州茅台（600519）发布2023年生产经营情况数据，营业收入和净利润双双创下历史新高，同比增幅皆超过17%。
公告显示，经贵州茅台初步核算，2023年度，公司生产茅台酒基酒约5.72万吨，系列酒基酒约4.29万吨。贵州茅台预计全年实现营业总收入约1495亿元（茅台酒营业收入约1258亿元，系列酒营业收入约204亿元)，同比增长约17.2%；预计实现净利润约735亿元，同比增长约17.2%。2023年初，贵州茅台曾给出今年的经营目标，即全年营业总收入较上年度增长15%左右。对比最新披露的业绩预告，贵州茅台2023年将超额完成既定目标。
“得益于极高的产品结构与强势渠道议价能力，以及消费市场的旺盛需求，贵州茅台的业绩增长是意料之中。”知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞对证券时报记者表示，在2023年复杂的社会消费环境和行业调整周期下，贵州茅台依然能够保持营收与利润的高双数增长，证明茅台极强的品牌价值与市场号召力。
蔡学飞认为，贵州茅台的增长主要来源于直营化带来的企业利润增长与规模提升。同时也应该看到，茅台生肖、珍品等为代表不断丰富的茅台产品线在高端细分市场，以及茅台系列酒在次高端市场快速的增长带来了茅台业绩和盈利能力的提升。据财报数据显示，截至2023年三季度末，贵州茅台直销收入462.07亿元，较上年同期增加143.25亿元，直销收入占比44.92%，其中“i茅台”实现酒类营业收入148.71亿元。
2023年，贵州茅台在跨界等社会传播方面做了大量的工作，进一步提升了茅台的品牌热度。特别是，贵州茅台在年轻消费人群中的传播推高了茅台的社会消费热情，放大了茅台的市场需求，也刺激了茅台整体的市场销售。蔡学飞认为，贵州茅台的业绩是中国名酒时代消费升级的结果。在白酒行业进入调整周期，面临存量挤压市场下，以贵州茅台为代表的头部名酒凭借品牌、品类、产区规模的优势，势能不断走强，进一步挤压了区域酒企的市场份额，从而使得贵州茅台的业绩保持了良性的高速增长，这也是中国白酒消费刚需性的一种体现。
但需要指出的是，贵州茅台第三季度业绩增速有所放缓。据贵州茅台2023年三季报显示，今年1~9月期间，贵州茅台实现营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%；实现净利润528.76亿元，同比增19.09%。反观今年上半年，贵州茅台营业收入和净利润分别为695.76亿元和359.8亿元，同比增长幅度均为20.76%。进一步来看，贵州茅台2023年第四季度营业收入和净利润将分别为462.32亿元、206.24亿元，去年同期金额分别为377.7亿元和183.2亿元，同比增长分别为22.4%和12.58%，营收增速远高于净利润增速。
对贵州茅台来讲，公司业绩超额完成目标或许早已是板上钉钉之事，而飞天茅台等产品的提价则多少有点“意外之喜”。自2023年11月1日起，贵州茅台时隔6年上调53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格，平均上调幅度约为20%。尽管，贵州茅台此次调整不涉及公司产品的市场指导价格（1499元/瓶），但价格调整将会对上市公司经营业绩产生一定影响。众所周知，53度500ml飞天茅台此前出厂价常年维持在969元/瓶，针对市场厂家的建议零售价为1499元/瓶。
由于需求大于供应，导致飞天茅台的价格出现双轨，真实的市场价远比厂家建议零售价溢价太多。作为行业标杆，茅台此次提价有利于提振目前低迷的行业信心，合理的涨价预期也会刺激和拉动相关消费增长。不过，蔡学飞也认为，考虑到目前市场相对偏紧的需求现状，茅台提价的具体市场后续反应表现还需要进一步观察。
12月8日，贵州茅台曾召开三季度业绩说明会，公司董事、代行总经理职责的王莉和财务总监、董秘蒋焰针对投资者关心的飞天茅台提价后市场表现情况等热门话题做出回应。在说明会上，王莉表示，此次出厂价格调整是公司在近六年未作价格调整的情况下，充分考量宏观经济环境和市场供需变化，兼顾企业长远发展和市场长期稳定的基础上，适度调整部分产品出厂价格的正常合理企业经营行为。自11月1日调价以来，经多方调研了解，市场表现平稳，价格稳定。
