提质增效 北交所新生态焕发新机
11月15日，北京证券交易所迎来开市两周年。两年来，北交所始终围绕“打造创新型中小企业主阵地”的市场定位，坚持目标导向、问题导向，以关键制度创新为突破，持续完善市场功能，优化市场生态，发挥市场特色，切实维护市场稳定健康运行。从科技属性看，逾九成北交所公司为高新技术企业，近五成公司为国家级专精特新“小巨人”企业。
迈入新阶段，北交所正聚力打造高质量发展新生态。北交所董事长周贵华表示，北交所将按照大力提高上市公司质量的要求，把质量第一、质量优先的理念贯彻到发行审核、持续监管全链条各环节。
多家北交所上市公司对中国证券报记者表示，期待北交所各项改革政策尽快落地见效。于公司自身而言，首要任务是把企业经营好，实现自身高质量发展，给投资者创造好的回报；同时，多与各类投资者充分交流，让其了解公司，认可公司的投资价值。
市场生态初步成形
2021年11月15日，北交所开市交易。两年来，北交所构建了一套特色制度安排，促进创新资本形成，实现债券市场平稳起步，完善了全链条服务中小企业的市场体系。
北交所汇聚了一批创新型中小企业。截至今年11月14日，北交所上市公司为229家，总市值超过2800亿元。从科技属性看，高新技术企业占比91%，国家级专精特新“小巨人”企业占比近五成；8家公司被评选为国家级“制造业单项冠军”，15家企业获国家科技进步奖、国家技术发明奖；平均研发强度4.46%，是规模以上企业平均水平的3倍；平均每家拥有19项有效发明专利，是全国高新技术企业平均水平的2.24倍。从经营业绩看，今年前三季度，近九成北交所公司实现盈利，27家公司净利润同比增长超五成。
突出精准、普惠的特点，形成服务中小企业特色制度体系。北交所准入标准与科创板、创业板保持一定差异，落实国家产业政策和市场定位，在把好入口质量关的前提下，着力提升审核效率、透明度和可预期性。适配中小企业发展需要和中小市值股票特点，提供多元化的融资品种、融资方式和市场化的定价机制，实施做市交易和融资融券机制，设置更加灵活的股权激励安排。
北交所引导更多金融资源向科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业聚焦。北交所公司公开发行累计融资超470亿元，平均每家融资2亿元左右。其中，八成以上募集资金投向先进制造、数字经济、绿色低碳等领域。
2022年，北交所以政府债券为突破口，实现了债券市场起步，国债和地方政府债实现常态化发行。截至11月14日，北交所累计发行国债、地方政府债券4.25万亿元，助力政府债券扩投资、促消费、稳就业等功能发挥。
10月20日，北交所以参与承接企业债业务为契机推出信用债产品，搭建了债券市场基础功能与业务框架。截至11月14日，北交所已受理14个公司债券（含企业债券）项目，计划发行金额287亿元。
北交所让资本市场支持中小企业发展的全生命周期服务体系更加完善。首先，北交所对新三板的牵引作用显现。2022年，新三板新增挂牌公司数量同比增长三倍。其次，新三板与区域性股权市场的绿色通道和公示审核制度平稳推出，畅通优质企业到新三板的便捷通道。第三，优化北交所公司转板至科创板、创业板的机制安排，为公司发展壮大提供更加多元路径。
一揽子改革创新显效
北交所开市以来，一些阶段性发展问题浮出水面。砥砺前行，唯有改革。9月1日，作为建设中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架下的专项安排，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，从投资端、交易端、企业端、中介端、产品端等方面推出一揽子改革创新举措。
大力推进投资端建设。通过允许科创板投资者直接参与北交所等方式，着力扩大投资者队伍，优化投资者结构，提升投资者参与度，为市场引入更多增量资金。
完善市场交易机制。以优化做市交易制度为核心，推进交易机制创新，更好发挥混合交易和融资融券作用，降低投资者交易成本，改善市场流动性，提升估值定价能力。
优化企业上市路径。一方面，用足用好现有制度，明确“连续挂牌满12个月”的计算口径为“上市委审议时已挂牌满12个月”，允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所，优化挂牌公司申报北交所上市辅导备案要求。另一方面，立足落实国家战略部署、支持高水平科技自立自强，允许符合条件的企业首次公开发行并在北交所上市。
加强多层次市场互联互通。稳妥有序推进北交所上市公司转板。优化新三板分层标准，制定北交所撬动新三板发展专项方案，更好发挥新三板孵化培育功能。开展新三板与区域性股权市场制度对接，落地公示审核制度等。
塑造良好市场生态。研究明确资本市场普惠金融执行标准，逐步推动形成中介机构、投资机构等服务中小企业可持续的商业逻辑和盈利机制。同时，对全面提升上市公司质量、持续丰富产品体系、推进制度型对外开放等一些持续性工作作出部署，并提出要发挥北交所改革“试验田”作用。
截至11月14日，落地改革举措达14项，包括优化“挂牌满十二个月”执行标准、简化挂牌公司申报上市的辅导备案要求、取消发行底价要求、支持科创板投资者直接开通北交所交易权限、允许私募股权基金参与二级市场交易、扩大做市商队伍、优化做市交易制度安排、扩大融资融券标的范围、修订《转板指引》、公示审核制度、推出信用债等。
从《意见》发布以来的情况看，投资者、企业、中介机构以及地方政府等各方反应均非常积极，市场整体生态呈现出积极向上发展的良好态势。比如，9月1日以来投资者新增开户为60万户，合格投资者总数达617万户，日均参与户数同比增长超两成；优质企业纷纷咨询沟通，109家挂牌公司主动披露三季报，积极筹备在北交所上市；二级市场表现有所改善，日均成交额同比增长近三成，12只新股首日平均上涨110%；证券公司、公募基金等市场机构普遍加大展业力度，多家北交所龙头公司获基金持仓金额超亿元。
瞄准高质量关键词
中央金融工作会议指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，金融要为经济社会发展提供高质量服务。上市公司是资本市场的基石，北交所高质量发展的基础是高质量的上市公司。
就上市公司层面而言，周贵华给出了三条提质路径。首先是优结构。精准服务高水平科技自立自强、新型工业化建设等国家战略，加强对专精特新企业，新科技、新赛道等领域企业的支持，着力引进一批创新成色足、成长性强、投资者认可的优质标的。优化发行上市制度安排，加快推出首次公开发行并在北交所上市制度。
其次是严把关。推动股票发行注册制在北交所走深走实，以信息披露为核心，在减少管制的同时加大发行监管力度，提升审核问询精准性、有效性，压实发行人、中介机构责任，坚持“申报即担责”原则，严防“带病闯关”。
第三是强监管。坚持规范和发展并重、监管和服务并举，实施提升上市公司质量专项行动，推动北交所上市公司持续健康发展，加强对信息披露、减持、分红、关联交易、募集资金管理等事项的监管力度。引导上市公司聚焦主业、创新发展，支持上市公司通过再融资、并购重组等资本市场工具做优做强。严厉打击财务造假、虚假披露、资金占用、内幕交易、市场操纵等违法违规行为。
就整个北交所市场高质量建设而言，周贵华表示，要重点做好“三个统筹”和“四个联动”。所谓“三个统筹”，一是加强投融资两端的统筹，二是加强一二级市场的统筹，三是加强各类产品的统筹；“四个联动”包括与服务国家战略联动，与区域性股权市场联动，与新三板、沪深交易所联动及与私募创投市场联动。
“北交所将努力为投资者提供可信可投的产品，营造公平、透明、高效、规范的投资环境，完善有效保护投资者合法权益的机制。进一步加强投资端建设，积极推进公募、私募以及各类中长期资金入市，推动更多地方设立专项基金参与市场建设，不断壮大投资者群体、优化投资者结构、丰富市场资金来源，加快推进北交所做市商扩容，更好发挥改善估值定价、提升流动性的功能。”周贵华说，进一步丰富北交所指数体系，研究编制北交所专精特新指数，引导基金公司加大北交所基金产品供给，加快形成股、债、基等“全产品”协同发展的市场格局。
交易所市场高质量发展，离不开方方面面的支持和配合。周贵华表示，北交所会积极主动融入国家发展大局，强化与工信、科技、国资等方面的协同，把北交所建设成为支持中小企业走专精特新发展之路的服务平台、中小企业进行科技成果转化和产业转型升级的基础平台、央企国企布局战略新兴产业的重要平台，助力培育新动能新优势。
