积极响应规则修订 上市公司回购热度攀升

　　为支持鼓励上市公司实施股份回购，证监会日前拟对《上市公司股份回购规则》进行修订，并向社会公开征求意见。市场对此反响积极，据中国证券报记者不完全统计，10月16日至10月17日18时，十多家A股上市公司披露回购公司股份预案或董事长提议回购公司股份公告。

　　相关人士认为，规则修订有利于上市公司运用回购等市场化工具维护公司合理价值；同时，有助于提升资本市场服务实体经济能力，短期有利于改善市场情绪。

　　回购数量增多

　　10月16日至17日18时，十多家A股上市公司通过公告形式表达了回购股份意向。与之相比，上周（10月10日至14日），表达此意向的A股上市公司数量合计不足5家。

　　市场人士告诉中国证券报记者，这与证监会日前拟修订《上市公司股份回购规则》部分条款有一定关系。包括优化上市公司回购条件、放宽新上市公司回购实施条件、进一步明确回购与再融资交叉时的限制区间及优化禁止回购窗口期的规定等。

　　谈及此次修订原因，证监会表示，随着市场环境变化、市场主体需求多元化，部分股份回购的条件设置较为严格，实施的便利度不够，股份回购尚未成为维护上市公司价值的长效机制。

　　中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索表示，历史经验显示，上市公司回购及重要股东的增持行为在公司股价处于偏低位置时有积极意义。本次回购制度优化有助于从制度建设层面增强市场信心。

　　中国证券报记者注意到，上述回购规则拟修订消息发布当日，雅化集团、爱康科技、韵达股份三家上市公司的董事长向公司董事会提议回购公司股份，回购股份均拟用于员工持股计划、股权激励计划或国家政策法规允许范围内的其他用途。其中，雅化集团董事长郑戎提议的回购金额规模最大，为2亿元至3亿元。

　　与激励机制相结合

　　股份回购是国际通行的维护公司投资价值、完善公司治理结构、丰富投资者回报机制的重要手段，是资本市场的一项基础性制度安排。上市公司也倾向于把回购与公司激励机制有机结合。

　　实践来看，通过股权激励等方式完善长效激励机制，正成为上市公司加快提升发展质量的重要举措之一。“虽然本次回购规则修订不是针对股权激励或员工持股计划，但会带来一些积极影响和作用。”荣正咨询资深合伙人方攀峰告诉中国证券报记者，因为回购股份绝大部分用于员工持股计划或股权激励，以减少注册资本为目的的回购占比很小。

　　以10月16日表达回购意向的上市公司为例，有2家公司选择将本次回购的股份用于减少公司注册资本，其余公司则考虑用于股权激励或员工持股计划。

　　方攀峰表示，随着A股注册制改革的逐步推进，上市公司推出股权激励的数量和节奏都呈现快速提升态势，股权激励在资本市场日益常态化，成为企业吸引和留住人才的“必备利器”。

　　值得一提的是，近年来，A股上市公司股份回购活跃度持续提升。李求索介绍，2018年，随着股份回购制度进一步优化，叠加A股市场处于历史相对低位，上市公司股份回购预案数量提升至1290次。2019年至2022年10月16日，上市公司股份回购预案数量始终维持在较高水平，年均回购预案数量在1200次以上，期间完成股份回购共5511次，合计回购金额4056亿元。其中，2022年以来，截至10月16日上市公司共回购1510次，涉及上市公司1100家，回购金额为1589亿元，回购金额同比增长85.5%。