立讯精密三季报业绩超预期

　　10月27日晚，立讯精密披露三季报。前三季度，立讯精密实现营业收入595.28亿元，同比增长57.33%；归属于上市公司股东的净利润为46.80亿元，同比增长 62.06%。同时，立讯精密预计2020年实现净利润70.71亿-73.06亿元，同比增长50%-55%。

　　业绩超出预期

　　在半年报中，立讯精密预计前三季度净利润为40.43亿-46.20亿元，同比增长40%-60%。三季报显示，前三季度，立讯精密实现归属于上市公司股东的净利润为46.80亿元，同比增长62.06%。这也意味着，立讯精密前三季度业绩超出此前预期。

　　10月27日，万联证券发布研报称，消费电子是公司最大的业务贡献来源，2020年上半年占总营收的85%。公司是AirPods的主力供应商和AirPods Pro的独家供应商，未来苹果“无孔化”趋势和TWS耳机的标配化趋势将推动公司TWS耳机业务持续增长；Apple Watch整机制造业务和iPhone组装代工业务有望成为公司中长期业绩驱动力。

　　今年8月，申万宏源指出，苹果手机、耳机、手表等消费电子产品处于行业领军地位，将是立讯精密持续增长动力的重要来源。智能可穿戴产品需求旺盛，新、老产品依规划如期进展。智能手表、无线耳机是目前最具市场成长潜力的智能可穿戴产品，立讯精密已成为AirPods耳机主力供应商，并开启Apple Watch组装业务。2020年上半年SiP工艺顺利量产，产品渗透率及应用范围未来有望持续提升。

　　立讯精密表示，前三季度，公司可穿戴业务进展顺利，产品品质、良效率表现优异；精密系统封装工艺持续高水平发挥，产品出货情况如预期顺利进展；高速传输、电源等产品技术能力和优势得到持续巩固；汽车电子零组件产品线稳步发展。在精进和优化现有产品的同时，公司持续关注和布局消费电子新产品、新业务，努力为实现公司长期可持续发展夯实基础。

　　预计将持续高速成长

　　立讯精密还表示，报告期内，基于公司新产品量产及境外产能扩大等因素，公司存货相较正常目标水平出现一定增长，其中新品料件备料增加约27亿元，新品成品备库存增加约24亿元，境外产能扩大增加库存约17亿元。根据公司销售计划，上述目标水平以外的新品料件备料及成品库存预计将于今年10-11月完成销售，而因境外产能扩大所增加的库存预计将于今年第四季度随着生产运营的不断成熟逐渐优化降低，回归正常目标水平。

　　立讯精密预计2020年全年实现净利润70.71亿-73.06亿元，同比增长50%-55%。立讯精密表示，在核心管理层全面的前瞻规划及全体员工高效的执行力下，公司消费电子、通信及汽车等各项业务进展顺利，预告期内预计将持续实现高速成长。

　　8月25日，招商证券发布研报称，在四季度，立讯精密将迎来全方面产品的放量，一方面苹果手机新品零部件和配件将更主要在第四季度贡献业绩，全年AirPods系列销量整体将在9000万部-1亿部，而立讯精密占据三分之二以上份额；另一方面，公司在今年有望独家供应无线充电发射端；另外，公司将在秋季全面导入苹果手表新品和Sip体系并占据较高份额，在经历前三季度爬坡亏损后有望在第四季度贡献业绩。综合考虑，公司全年营收和净利有望继续超预期，逆势高成长逻辑仍然清晰。