濮耐股份：启动1.6亿元回购计划，高复工率缓冲疫情冲击

　　3月6日晚间，濮耐股份(002225.SZ)发布公告称，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份，用于实施股权激励计划。据悉，本次回购总金额为0.8亿元-1.6亿元，回购价格不超过5.96元/股，可回购股数占总股本比例为1.30%-2.60%，回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。

　　此前，3月3日午间，濮耐股份就发布公告称，收到公司董事长刘百宽提议公司尽快启动股份回购程序的《提议函》，公司二级市场股价午后拉涨逾3%，可见市场对公司提议回购行为认可度较高。此次公告启动回购程序，是基于公司对自身经营发展的信心和对本身价值的认可，并希望进一步健全长效激励机制，增强投资者信心，助力公司的长远发展。

　　选择回购，终止收购

　　3月6日晚间，与启动回购公告同时发布的还有《关于终止筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的议案》，这表明濮耐股份以现金+股权方式，收购国亮特耐60%股权，并募集配套资金事项暂告一段落。

　　濮耐股份称，鉴于本次交易涉及的标的资产审计、评估基准日为2019年6月30日，财务数据六个月有效期已到期，根据本次交易的进展情况，标的公司财务数据需履行加审程序，评估基准日亦作相应调整。因近期全国多个地区发生新型冠状病毒感染的肺炎疫情，对公司及各中介机构的尽职调查及审计、评估工作产生较大影响，公司与交易对方未能就加审安排及相应方案调整达成一致意见，经审慎研究，公司与交易对方友好协商，双方决定终止筹划本次发行股份购买资产事项。

　　其实，稍熟悉交易所《上市公司回购股份实施细则》的投资人就知道，细则第二十条规定，上市公司在回购期间不得发行股份募集资金，但依照有关规定发行优先股的除外。这意味着，在回购和收购资产并配套募资之间，濮耐股份选择了前者。

　　为什么选择回购，自然是基于对公司长期发展的信心。除此以外，公司近年来二级市场表现跟实际经营状况差别较大，二级市场股价并没有反映公司的真实价值。按照2019年公司业绩快报口径统计，2015至2019年公司营收从27.94亿元增长为41.39亿元，年复合增长率为10.32%，归属于母公司净利润从0.85亿元增长为2.52亿元，年复合增长率高达31.22%；而从整体的股价表现来看，公司自2015年6月后，股价持续走低，截至2020年3月6日收盘价为4.22元，较2015年牛市股价高点13.31元来看，确实处于较低位置。

　　此外，值得市场关注的是，濮耐股份此前公告称，收购国亮特耐60%股权，初步预计交易金额4亿-5亿元，拟采用“75%股权+25%现金”的方式进行支付，现金对价部分优先使用配套募集资金支付，不足部分由公司以自有资金或自筹资金支付，配套募资是否成功并不影响收购的进行。这意味着，在不考虑配套募资的情况下，公司将为此次交易支付1亿-1.25亿元的现金对价，对比此次回购总金额0.8亿-1.6亿元，可见濮耐股份自身的资金相对充裕。

　　高复工率叠加基建投资加速，缓冲疫情冲击

　　疫情之下，企业开复工情况也是市场比较关注的问题，“我们从2月16日开始就陆续复工了，截至3月6日，公司整体复工率接近90%，而钢铁事业部复工率更高。”濮耐股份董秘彭艳鸣表示，“钢铁事业部在公司营收中的占比较大，2019年中报接近85%，高复工率将缓冲疫情对公司业绩的冲击。”

　　耐火材料是属于消耗性材料，主要应用于钢铁、水泥、有色等下游行业，以钢铁为最大，是基建投资过程中非常重要的中间体。光大证券分析师表示，在疫情冲击下，预计2020年基建投资增速在6%-10%之间。短期内，疫情导致复工推迟，一季度或对基建投资增长造成供给冲击。但后续随国内疫情得到控制后，供给冲击将逐步减弱，而且基建投资属于外生的经济增长手段，为完成经济翻番目标和十三五规划目标，预计后续基建投资将会发力。

　　面对疫情，作为国内耐火材料龙头企业，濮耐股份伸出了援助之手。2月3日公司及各分子公司拟向辖区政府捐赠人民币240万元，用于抗击此次新型冠状病毒肺炎疫情，和全国人民携手共渡难关。此次捐赠符合公司积极承担社会责任的要求，捐赠资金来源于公司自有资金，对公司当期及未来经营业绩不构成重大影响，亦不会损害公司和投资者的利益。

　　(CIS)