中粮糖业聚焦食糖主业 机构看好糖市后市

　　机构看好白糖行情

　　中粮糖业是国内最大的食糖生产和贸易商之一，在广西、云南、新疆等优势糖料主产区运营装备精良、工艺先进的加工厂；位于澳大利亚的TULLY糖业年产糖30万吨；在河北唐山曹妃甸有50万吨/年的炼糖能力，在辽宁营口有100万吨/年的港口炼糖能力。

　　不过，需要注意的是，今年上半年，全球食糖市场供应总量过剩，国际糖价已经跌至全球成本最低生产国的成本线，加之受糖业政策等因素影响，国内食糖价格低迷。

　　中粮糖业在2019年半年报中就提到，在食糖贸销业务上，由于食糖价格进一步下行，产销区价格倒挂现象持续存在。同时，中粮糖业旗下的TULLY糖业受不利天气影响，整体压榨进度偏缓，压榨量和产量同期相比偏低。

　　今年上半年，中粮糖业的营业收入及归母净利润下滑分别超过了3成和4成。对此，中粮糖业也坦承，主要是受到食糖市场低迷影响，食糖销售量、价格同比下降导致了公司收入减少。

　　无独有偶，A股另外一家糖业上市公司*ST南糖也提到了国内食糖市场糖价低迷的情况。上半年，*ST南糖亏损近5亿元，公司也提示称，由于食糖价格正处于低位运行，投资者应充分注意产品价格波动给公司经营业绩带来的风险。

　　虽然国内食糖价格低迷对相关企业的业绩造成一定影响，但记者注意到，今年以来已经有不少机构表态，看好2019/2020榨季国际糖价有望步入上升通道，基于这一判断，国内糖价也有望共振向上。

　　资料显示，我国食糖生产具有较强的周期性，大致以5~6年为一个生产周期。2003年至今，糖价共经历了3轮完整周期，一是2003年8月~2008年10月，二是2008年10月~2014年9月，三是2014年9月~2019年1月。在3轮周期的上升阶段，糖价涨幅分别为165.2%、191.7%和76.8%。

　　针对糖价走势，太平洋证券提到，2019/2020榨季影响全球糖供应量的利空因素在增加，多数国家的增产动力不足，降库存动力增大，全球产能由增到减，包括USDA在内的诸多机构也认为2019/2020榨季全球糖供需压力将有所减轻。

　　华创证券则谈到，目前，国内食糖新增工业库存少，新榨季尚未开始，国内糖价运行区间整体上移，预计随着国际糖价步入上升通道，国内糖价也将共振向上。

　　在机构普遍观点中，2019/2020榨季是全球产能由增到减的过渡期，糖市预计由熊转牛。不过，太平洋证券也提醒说，糖价转折点和糖价的价格区间主要受印度和巴西影响，糖市的彻底反转仍需多方因素配合，如天气、政策、油价等。