中证网讯（实习记者 潘宇静） 2017年的首次业绩下滑，两年来市值缩水超五成，屡屡挑动资本市场神经的核心客户红牛合作纠纷，成为其中重要诱因。不过，这一切有望得到彻底改变。12月13日晚，奥瑞金（002701）公告称，公司与波尔亚太公司（Ball Asia Pacific Ltd.）签署股权收购协议，公司将自筹资金2.05亿美元收购其于中国包装业务相关公司股权。
奥瑞金董事长周云杰在接受中国证券报记者采访时表示，此次收购将承接标的公司的核心客户，红牛在奥瑞金的业务占比将从60%降至40%左右。此次收购完成后，奥瑞金在国内金属包装行业的市场份额将跃居首位，规模化效益提升，为公司未来发展打开战略空间。
增强式收购背后的中国算盘
“波尔公司在全球业务布局的战略调整，给了奥瑞金一次难得的并购机会。而2.05亿美元的收购价与净资产价格非常接近。”周云杰告诉中国证券报记者，“两年来，波尔一直在寻找合作伙伴，我们也一直在等待机会，最终波尔还是选择了我们。奥瑞金收购的不仅仅四个工厂，还有客户与市场。”
奥瑞金公告也透露，此次收购完善了公司业务布局，提升公司在二片罐市场的客户服务能力。标的资产所涉二片罐业务与公司目前的二片罐业务在布局上有高度的互补性和协同性。其中，波尔湖北、波尔北京分别补充公司二片罐业务在华中、华北区域标准类产品的空白；波尔佛山可以与公司肇庆生产基地实现增强式整合，并保留地处城市中心位置的原厂区土地增值机会；波尔青岛可扩大公司与啤酒客户的深度合作。
周云杰表示，本次收购在不增加行业产能的情况下，大幅扩大了公司的产能规模，提升了市场份额，增强了公司盈利能力，奠定公司可持续发展的新基础。
他称，目前二片罐行业的固定资产投资增幅大幅下降，产业布局调整基本到位，而市场需求在啤酒罐化率稳步提升、纤体罐等新产品快速增长等因素影响下仍处于稳步增长阶段。随着主要原材料价格趋稳，产品价格逐步回升，二片罐行业的整体经营环境步入良性回归的通道。
随着奥瑞金团队的介入，标的公司的管理成本也将明显下降。另外，此次收购包含了波尔公司技术授权相关权益，标的资产的赢利状况也将大幅提升。
奥瑞金在公告中表示，公司针对本次收购将选择合理的资金计划，使得本次交易不会导致公司的财务费用大幅升高，预计此次交易对公司长远业绩将产生积极影响。
公告显示，本次收购后，奥瑞金将持有有波尔佛山100%股权、波尔北京100%股权、波尔青岛100%股权、波尔湖北95.69%股权。交易对价分别为6500万美元、2000万美元、5000万美元、7000万美元。在协议中，波尔公司将购买奥瑞金不低于5000万美元的股票。奥瑞金有权利购买价值不超过2亿美元的卖方担保人普通股。
公开资料显示，作为全球制罐行业的龙头企业波尔公司，是一家美国纽约交易所上市的易拉罐制造商，公司在全球雇佣了超过1.75万名员工，2017年的净销售额为110亿美金。波尔公司也是通过连续的并购成为全球金属包装企业的翘楚。
红牛风波之下的主动突围
两年来，奥瑞金市值从240亿元的高位降至目前的120亿元左右，奥瑞金对红牛的高度依赖成为资本市场担心的重要风险因素。尽管红牛经营已经趋于正常，但争议双方在舆情面的博弈，却导致作为上市公司的奥瑞金承受资本市场压力。
周云杰坦言：“红牛的营收增长速度太快了，要想降低依存度，只能通过收购的方式，去拓展市场。通过本次收购，奥瑞金将承接标的公司的产能和客户，从而实现二片罐产能和收入大幅增加，因此公司对红牛的业务占比预期将大幅下降，公司的客户结构和收入结构得以明显优化。”
周云杰给中国证券报记者算过一笔账，2018年前三季度，标的资产营收约为24亿元，2017年营收约为30亿元。2017年，奥瑞金营收为73亿元，其中红牛相关业务约43.8亿元。收购完成后，按增加30亿元的营收来计算的话，红牛业务占比将从60%降至40%左右。这将大大缓解投资者的担忧，奥瑞金作为国内金属包装行业业务规模和盈利能力领先的上市公司其中一员，应该有一个合理的市场估值。
对于和波尔的战略合作，周云杰还有另外更深层次考虑。首先，波尔公司承诺，按收购完成进度，在第二个目标公司股权收购交易交割后5年内，将不在中国开展任何与生产或销售罐有竞争关系的业务，不能在印度、北美（除古巴）、南美或欧洲开展任何竞争业务。此举，对双方的发展都有利，避免了两强相争。
另外，双方基于战略合作可以在全球范围内协同服务共同的客户，包括百威、可口可乐等。值得关注的是，奥瑞金及其一致行动人中粮包装是中国红牛的唯一金属包装供货商，而波尔也是欧洲红牛唯一的全球金属包装供应商。与波尔的合作，包括双方的交叉持股安排，构成了未来双方全球战略合作的基础，可以为包括红牛在内的全球客户提供更加高效高质的服务。
