包括陆股通、QFII的海外资金，选股策略重在强化基本面和价值投资、精选头部公司，一直被认为是A股市场的Smart Money，成为A股投资者需要关心的核心变量。整理A股公司三季报发现，由于UBS AG持有1.08%的流通股，辅仁药业（600781）跻身三季度QFII增持前十大公司之列。而截至11月23日，辅仁药业市盈率（TTM）仅有8.5倍，远低于同期申万医药的26倍，不得不说是A股中的沧海遗珠。
2018年前三季度，公司实现营业收入47.68亿元，同比增长12.46%，实现归属于上市公司股东的净利润7.31亿元，同比增长154.02%，实现归属于上市公司股东的扣非净利润6.78亿元，同比增长5599.88%。辅仁药业董事长朱文臣表示， 开药集团注入上市公司后，公司已打造成为业务涵盖化学药、中成药、原料药、生物制药的大型综合性医药上市公司平台。公司积极利用资本市场平台，拓宽融资渠道，进一步提升企业研发实力和品牌影响力，提升核心竞争力。
三步走迈进A股
激活优质资产
辅仁集团是一家以药业、酒业为主导，集研发、生产、经营、投资、管理于一体的综合性集团公司。凭借“品种为核心，并购为主线”的早期发展战略，辅仁集团现今制剂综合产能位居全国制药行业前茅，已经拥有水针剂、冻干粉针剂、口服固体制剂等20多个剂型，1000余个品种；其中有578个品种入选2017年版医保目录，262个品种入选2018年版基药目录。
朱文臣告诉我们，辅仁集团医药资产登陆A股市场，大致分三步走。第一步是2005年辅仁集团入主民丰实业，通过资产置换将辅仁堂制药注入上市公司，主营业务为中成药的研发、生产和销售。第二步，上市公司于2017年12月完成重大资产重组，将开药集团纳入麾下，成为产品种类齐全的综合大型医药企业； 第三步，计划在2020年前后将辅仁集团剩余医药资产注入上市公司，最终实现医药产业的整体上市。
资料显示，开药集团主要产品可以分为化学药、中成药、原料药三大类。中成药及化学药，如抗病毒口服液、香菇菌多糖片、次硝酸铋片、注射用头孢曲松钠、硫酸阿米卡星注射液等，均在各自细分市场具备较强的市场竞争力。例如，注射用头孢曲松钠在城市公立医院占比超过20%，注射用三磷酸腺苷辅酶胰岛素占城市公立医院市场的82.82%。原料药主打产品盐酸多西环素远销欧洲多个国家。2015~2017年度，开药集团营业收入分别为40.07亿元、45.34亿元、52.72亿元（至12月26日）。2017年，开药集团实现扣除非经常性损益后的净利润7.52亿元，业绩承诺完成率为102.17%。
值得注意的是，近三年来医药领域政策频出，但公司受到影响不大。董事长朱文臣介绍，公司主要产品中，较大比例为基药产品和医保产品，功能主治主要用于满足人民群众基本药物需求，销售模式主要系通过医保中标后经药品流通企业配送给医院。因此，带量采购的推行，不会对公司经营产生不利影响。从产品剂型分类看，中成药及化学药片剂的营收占比在20%左右，受一致性评价政策的影响有限。从治疗领域看，公司主打抗生素类产品注射用头孢曲松钠、盐酸多西环素片为非限制使用级抗菌药物，受“限抗令”影响较小。
此外，朱文臣表示，基于避免同业竞争的考虑，辅仁集团于2018年1月与上市公司签署了为期3年的委托管理协议。协议显示，委托管理资产范围为辅仁集团本部医药经营相关类资产，包括全部药品生产车间，以及所对应的生产资质、药品注册批件及相关资产。每一管理年度的托管服务费为委托资产每年度所产生营业利润的20%。2017年度辅仁集团扣除非医药类资产之后的资产营收35.82亿元，营业利润3.2亿元。分析指出，预计该委托管理费用将为上市公司带来每年6400万元的营业外收入。
在保持现有业务板块的快速增长之外，公司将积极推进募投项目及新项目的实施，尽快形成新的利润增长点。截至2018上半年，公司已完成项目投资7.57亿元，其中固定资产完成4160.7万元；在建工程完成7.11亿元。
其中，开药集团（开鲁）制药将按照新版GMP和FDA/COS认证要求，建设2条1000吨盐酸多西环素合成原料药生产线及2条400吨发酵原料药硫酸庆大霉素400吨生产线，并充分利用当地原材料、煤炭、土地、人工等资源优势，并进一步发挥盐酸多西环素、硫酸庆大霉素大量出口欧美，市场规模年增长20%的优势，实现公司快速发展。郑州豫港新开发的雷奈酸锶颗粒制剂、鞣酸蛋白酵母散剂、香菇菌多糖片、卡托普利片等高端制剂有利于公司由生产基本药品向生产高附加值药品转型，进一步提升盈利能力。怀庆堂冻干粉及同源制药口服液升级扩产项目将解决现有产品产能瓶颈限制，同时进一步丰富两个剂型下的产品类型。
